报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 近两周风电板块普遍上涨，涨幅前三板块为整机（+10.9%）、叶片（+9.4%）和系泊系统（+7.8%），个股涨幅前三为运达股份（+17.9%）、中材科技（+10.4%）和明阳智能（+10.4%） [3] - 海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目陆续开工，二季度进入交付旺季，25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年落地，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW；陆风方面，25年行业装机有望达100GW创历史新高，年初以来零部件企业量价齐增，全年业绩有望大幅增长，上半年主机企业国内制造盈利磨底，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复，中国风机出海方兴未艾，25 - 26年新增订单保持高增 [4] - 建议关注三大方向，包括出口布局领先的管桩、海缆龙头，国内盈利筑底、出口加速的整机龙头，零部件企业25年量利齐增机会，推荐关注金风科技、东方电缆等企业 [5] 各目录总结 风电招中标与装机数据 - 2025年至今，全国风机累计公开招标容量39.2GW（-15%），陆上36.2GW（-14%），海上3.1GW（-23%），2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW；2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），陆上99.1GW（+70%），海上8.4GW（-3%），2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW [7][8] - 2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比+1%，海上4.0GW，同比-44%，陆上75.8GW，同比+5%；预计2025 - 2027年全国陆风新增装机分别为100/80/85GW，海上分别为10/18/20GW，合计新增装机110/98/105GW [8] - 2025年1 - 5月我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模56.86GW（不含框架采购及自建），中标规模前三的企业是金风科技（10.22GW）、运达股份（8.40GW）以及远景能源（7.81GW） [7][22] 风电月度装机/投资/发电数据 - 2025年1 - 5月，全国风电新增装机容量46.28GW，同比+134.2%；累计风电建设投资完成额540亿元，同比-8.1%；全国风电平均利用小时数为952h，同比-24h [38] - 2024年全国风电新增装机容量79.3GW，同比+4.9%；累计风电建设投资完成额3082亿元，同比+20.2%；全国风电平均利用小时数为2127h，同比-98h [38] 风电产业链量价数据 - 周度原材料价格方面，铸造生铁等多数原材料价格有不同程度下跌，如铸造生铁环比-2.1%，同比-16.0%，环氧树脂环比-4.2%，同比5.3%等 [39] - 月度风电招投标数据，2025年6月陆上风电公开招标2,513MW，环比-33.5%，同比-84.0%，海上风电公开招标0MW；陆上风电中标容量6,562MW，环比18.4%，同比14.6%，海上风电中标容量500MW，同比-76.7%；陆风中标价格（不含塔筒）1614元/kW，环比12.4%，同比10.9% [39] 板块行情回顾 - 自定义指数近两周表现，整机涨幅10.9%，塔筒4.1%，海缆0.2%，铸锻件3.3%，轴承0.1%，叶片9.4%，系泊系统7.8% [43] - 代表个股近两周表现，运达股份涨幅17.9%，大金重工1.6%，天顺风能6.0%等 [48] 风电个股估值 - 对运达股份、金风科技等多家企业给出盈利预测与估值数据，包括归母净利润、PE、PB等指标及同比变化情况 [54] 自定义指数说明 - 对风电行业各环节自定义指数选取成分股，各环节内股票权重相等，设置2022年9月30日为基准日，基准值为100，之后根据成分股每日涨跌幅平均数计算各指数每日收盘价 [55][56]