报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。碱厂检修逐步恢复，供给回升至高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；基差显示期货贴水现货；全国纯碱厂内库存较前一周增加，在5年均值上方运行；价格在20日线下方运行且20日线向下；主力持仓净空且空减 [2] 各目录总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从1166元/吨涨至1180元/吨，涨幅1.20%；重质纯碱沙河低端价从1195元/吨涨至1200元/吨，涨幅0.42%；主力基差从29元/吨降至20元/吨，跌幅31.03% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一日上涨5元/吨 [12] - 华东重碱联碱法利润41.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -43.30元/吨，处于历史同期低位 [15] - 纯碱周度行业开工率84.90%，预期开工率将企稳回升 [17] - 纯碱周度产量74.01万吨，其中重质纯碱40.58万吨，产量从历史高位回落 [19] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [20] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.04% [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.57万吨，开工率75.57%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [26] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [29] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存176.69万吨，其中重质纯碱96.17万吨，处于同期历史高位 [32] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差等数据及增速 [33] 影响因素总结 - 利多因素为下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空因素为2023年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5]