报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量增加，现货升水基差走强，基本面或处于供需偏弱局面，期权市场情绪偏多头隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩，操作建议轻仓震荡偏强交易并注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,890元/吨，环比+80元/吨；LME3个月铜9,795.5美元/吨，环比+83美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差160元/吨，环比-20元/吨；主力合约持仓量191,140手，环比+53503手 [2] - 期货前20名持仓6,571手，环比+1689手；LME铜库存93,475吨，环比-1200吨 [2] - 上期所库存阴极铜100,814吨，环比-1129吨；LME铜注销仓单37,225吨，环比-2925吨 [2] - 上期所仓单阴极铜23,696吨，环比-2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货78,940元/吨，环比+360元/吨；长江有色市场1铜现货78,880元/吨，环比+230元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）66美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价37.5美元/吨，环比-1美元/吨 [2] - CU主力合约基差50元/吨，环比+280元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）100.69美元/吨，环比-50.16美元/吨 [2] - 进口铜矿石及精矿239.52万吨，环比-50.98万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-44.78美元/千吨，环比-0.03美元/千吨 [2] 上游情况 - 铜精矿江西69,150元/金属吨，环比+210元/金属吨；铜精矿云南69,850元/金属吨，环比+210元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比持平；粗铜北方加工费750元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量125.40万吨，环比持平；未锻轧铜及铜材进口量430,000吨，环比-10000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55,290元/吨，环比+100元/吨 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价570元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海67,100元/吨，环比+50元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量209.60万吨，环比+1.50万吨；电网基本建设投资完成额累计值2,039.86亿元，环比+631.69亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值36,233.84亿元，环比+8504.27亿元；集成电路当月值4,235,000万块，环比+68000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.31%，环比-0.19%；沪铜40日历史波动率8.77%，环比持平 [2] - 当月平值IV隐含波动率10.35%，环比-0.0002%；平值期权购沽比1.23，环比+0.0068 [2] 行业消息 - 2025年上半年我国扩内需政策全面加码，消费品以旧换新政策效果持续显现，服务消费需求显著增长，新型消费不断涌现，“两重”建设加快推进，基础设施投资平稳增长 [2] - 美联储柯林斯称当前是保持耐心和谨慎的时机，今年晚些时候可能降息但取决于关税影响 [2] - 国际货币基金组织副总裁李波表示稳定币发展既有机遇也有挑战，需在全球范围内对其实施有效监管达成更多共识 [2] - 摩根士丹利预测关税政策将推动通胀在今年夏季上升至3.0 - 3.3%，移民管控政策将保持劳动力市场紧张，美联储2025年全年不降息，2026年3月开始降息七次至2.5% - 2.75%区间 [2] - 美联储主席鲍威尔称经济形势存在高度不确定性，希望以实际数据为依据，美国经济表现优于其他国家利率将更高，某个时候会恢复降息 [2] - 国务院副总理何立峰指出要积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式，因地制宜发展新质生产力，探索创新解决企业问题应对外部冲击 [2] - 国务院总理李强表示应拥抱普惠包容的经济全球化，维护自由贸易和多边主义，中国将继续融入全球市场 [2]