报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年6月25日 [2] - 研究员：何卓乔(宏观贵金属)、黄雯昕(国债集运)、聂嘉怡(股指) [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月经济数据好于预期但整体偏弱修复趋势未改，结合前瞻指标社融数据看，实体信贷需求仍然偏弱，后期下行风险仍存，货币政策有继续发力必要，下半年仍有一定降息空间 [11] - 短期缺乏明确交易驱动，国内经济仍具韧性，未形成一致政策预期，市场情绪易受消息面影响，但存单利率持续回落，央行呵护态度明确，资金面压力缓解利好债市，对债市起到支撑，短期关注中东局势、年中跨季资金及央行呵护情况 [12] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：中东局势缓和，避险情绪回落，国债期货震荡走低 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率小幅上行，10年国债活跃券250011收益率报1.6455%上行0.55bp [9] - 资金市场：央行公开市场净投放，资金面边际收敛但维持平稳，今日有1973亿元逆回购到期，央行开展4065亿元逆回购操作，实现净投放2092亿元，银行间短端资金利率全线小幅抬升、跨季资金走高，中长期资金走松，1年国股大行存单利率进一步回落至1.63 - 1.64%左右 [10] 行业要闻 - 伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，美国官员称无美方人员伤亡，特朗普对伊朗提前通知表示感谢，并称是时候实现和平，伊朗只对美国在中东一处基地打击，未封锁霍尔木兹海峡，国际油价大跌约9%，美股上涨 [13] - 国务院总理李强于6月24日至25日出席在天津举行的第十六届夏季达沃斯论坛，其间将出席开幕式并发表特别致辞 [13] - 多地新披露专项债拟投向领域拓宽，专项债首次投向政府投资基金，新增专项债务限额重点用于土地收储等安排逐步落地，业内预计下半年新增地方政府专项债券发行进度加快 [13] - 上海市市场利率定价自律机制工作会议召开，强调提升自律管理权威性与执行力，强化利率政策执行力度，维护利率市场秩序，支持成员单位提升自主理性定价能力，科学合理确定存贷款利率水平，防范“内卷式”竞争 [14] - 3125名中国公民从伊朗安全撤离，中国驻以色列使馆协助500余名中国公民及一些英国、印度、波兰公民安全转移 [14] - 美联储副主席鲍曼表示可能支持最早7月降息，若通胀下降或就业市场走弱，FOMC就可以降息，关税价格上行压力被抵消，贸易形势未造成重大影响 [14] 数据概览 - 国债期货：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等相关数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][19] - 货币市场：展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等相关数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [28][32] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等相关数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [34]