报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对各品种给出了投资展望，包括震荡偏强、震荡、震荡偏弱等[273]。 报告的核心观点 地缘政治动向决定油价波动，当前格局仍有不确定性，能化品延续震荡整理，趋势下跌尚未开启；油品和油化工相对原油估值连续三周压缩，若原油不快速走弱，化工品相对原油略偏强，但化工下游及终端难跟随高价格，自身上行空间有限，未来可能油价小幅调整、化工延续震荡[1][2]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘担忧缓解，油价重回弱势；6月23日，SC2508合约收574.5元/桶，涨1.39%，Brent2509合约收69.73美元/桶，跌7.98%；特朗普表态促成停火驱动油价下行，若停火推进，油价将回归供应过剩基本面，内外盘价差回落；6月全球原油库存逆季节性累积，OPEC+增产兑现或提升，终端需求预计偏弱，震荡偏弱看待[5]。 - 沥青：等待地缘降级，沥青期价震荡；主力期货收3747元/吨，华东、东北和山东现货分别为3770元/吨、4010元/吨、3800元/吨；市场等待中东地缘降级，欧佩克+增产落地，重油供应增加施压裂解价差，国内原料供应充足，需求端沥青高估，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落[6]。 - 高硫燃油：等待地缘降级，燃油期价震荡；主力收3363元/吨；市场等待中东地缘降级，燃油期价高位回落，欧佩克+增产落地，重油供应增加施压裂解价差，我国关税提升致进料需求大降，埃及采购有支撑但天然气替代趋势明显，供增需减相对确定，震荡偏弱[7][8]。 - 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油波动；主力收3965元/吨；跟随原油波动，供需双弱，面临航运需求回落等利空，估值偏低，供应增加、需求回落，或维持低估值运行，跟随原油波动[9]。 - PX：供需偏紧，关注地缘进展；6月23日，PX CFR中国台湾价格为899(3)美元/吨，PX 2509收7126(50)元/吨，基差320(-23)元/吨；中金和浙石化降负叠加检修，供应偏紧，下游PTA新增检修需求下降，基本面向好维持去库，短期驱动来自原油，减产消息刺激短期偏强[10]。 - PTA：供需边际转弱，但现实尚可&成本偏强；6月23日，现货价格为5247(-33)元/吨，现货加工费收370(-51)元/吨，现货基差至235(-67)元/吨；供应端开工率下降，需求端聚酯负荷持稳但下游订单一般，月度供需环比走弱，短期受油价影响偏大，跟随成本端偏强表现[10][11]。 - 苯乙烯：地缘阶段性降温，苯乙烯下跌；6月23日，华东苯乙烯现货价格8110（-40）元/吨，主力基差418（-12）元/吨；上周原油反弹，纯苯价格上涨，苯乙烯远端供需走弱但港口库存下降，市场看空情绪减弱，基本面供应回归、需求转淡，向累库转变，关注库存和地缘因素，震荡偏弱[11][14]。 - 乙二醇：装置陆续重启，EG基差逐步走弱；6月23日，价格重心高开回落，华东主港地区MEG港口库存约62.2万吨，环比升0.6万吨；装置陆续重启带来供给增量，检修高峰将过，最大不确定是美国乙烷出口，投资者可5日线为止损试空EG[15][16]。 - 短纤：短纤产业链格局健康，跟随原料波动；6月23日，期货跟随原料震荡盘整，现货工厂报价上调，销售一般，平均产销53%；5月表需增速有限，高产量高开工供应余量被出口消化，未看到库存累积，加工费有支撑，加工费压缩空间有限，原油走高主导能化市场[16][17]。 - 瓶片：现货加工费低位，产业将继续减产；6月23日，早盘聚酯原料期货震荡收涨，瓶片工厂报价有调整，市场成交气氛尚可；现货加工费位于数年低点，期货09合约加工费因09TA高基差维持偏高位置，09瓶片合约布局多单仍需等待，绝对值跟随原料波动，会逐步强于原料[17][19]。 - 甲醇：伊朗扰动仍存，短期震荡；6月23日，太仓现货低端2710元/吨，01港口现货基差206（5）；期价震荡，伊朗端支撑明显，占我国进口和消费一定比例，内蒙古和陕西价格平稳，港口库存预计延续偏去，煤炭端情绪转好，生产利润偏高，烯烃端MTO利润下滑开工走低，短期震荡[21]。 - 尿素：海外供应缓解，国内供强需弱格局难改，尿素短期或弱势震荡；2025年6月23日，厂库和市场低端价分别为1770（-20）和1750（-70），主力合约收盘价1711元/吨；高供应继续运行，农业需求拿货积极性走弱，工业需求有限且开工下降，成品肥库存转累库，海外供应紧张缓解，盘面回归基本面宽松格局，短期或弱势震荡[22]。 - LLDPE：油价冲高回落，塑料震荡；6月23日，主力合约震荡，现货主流价7500（30元/吨），基差56（1）元/吨；油价冲高回落，地缘溢价或回落，塑料自身基本面承压，供应压力高，需求端下游开工偏低，采买谨慎，海外人民币汇率走强不利出口，短期受中东扰动价格回升，后续可在地缘风险钝化节点关注高空机会[25]。 - PP：原料端仍有扰动，PP检修略有提升；6月23日，华东拉丝主流成交价7270（-10）元/吨，主力合约基差8（-30）元/吨；成本端油价震荡偏强，甲醇有支撑，供给端仍偏增量，后续有新产能预期，今日检修略有提升，需求端下游开工偏低，拿货谨慎，海外人民币汇率走强不利出口，短期中东风险未解除，观望为主[26]。 - PVC：动态成本上移，PVC震荡运行；华东电石法PVC基准价4860（-10）元/吨，主力基差-33（+27）元/吨；宏观上中东地缘冲突推动能源价格走强，微观上基本面仍承压，7月中旬前检修多，新产能待投产，下游开工环比走弱，出口签单待放量，供需偏紧成本弱稳，动态成本上移，地缘冲突推升能源价格，PVC弱反弹，中长期供需预期悲观，若地缘缓和盘面仍偏承压[30]。 - 烧碱：低估值弱供需，烧碱偏弱运行；山东32%碱折百价2431（-63）元/吨，主力基差151（+31）元/吨；非铝渐入淡季、魏桥库存偏高，7月产量将回升，现货偏弱运行，内需淡季，出口询单一般，价格回落，7月山东集中检修结束产量将提升，供应预期承压，09合约供需预期悲观，盘面以逢高空为主[30][31]。 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PP等多个品种不同月份合约的跨期价差及变化值[32]。 - 基差和仓单：给出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[33]。 - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同跨品种价差及变化值[35]。 化工基差及价差监测 报告提及甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未给出具体监测数据内容 。