报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 修订优化证券公司分类评价制度，突出促进证券公司功能发挥导向，发挥“奖优罚劣”和监管“指挥棒”作用 [3] - 引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力，实现高质量发展 [3] - 整合业务加分指标，支持中小机构特色化、差异化发展 [3] - 优化评价结果下调手段，更好维护投资者合法权益 [3] - 建议关注业务结构均衡、基本面更具韧性、资本市场高质量发展政策导向更为受益的头部券商中信证券、华泰证券、中国银河、中金公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 证券公司分类评价制度修订背景 - 证券公司分类评价是证券公司监管的基础性制度，最初于2009年发布实施，已作3次修订，此次修订为贯彻落实相关会议精神和指导意见 [3] 引导证券公司发挥功能作用 - 明确实施审慎监管，合理配置监管资源，促进业务活动与公司情况相适应，引导发挥功能作用，包括服务实体经济和国家战略，提升专业能力 [3] 整合业务加分指标 - 不再对总营业收入按排名加分、减少规模类指标重复加分，提升净资产收益率加分力度，引导集约型发展、提升经营效率 [3] - 扩大加分覆盖面，将净资产收益率和主要业务收入加分范围从前20名扩大到30名，引导中小机构差异化发展 [3] - 增设自营投资权益类资产、基金投顾等专项指标，引导在引入中长期资金、财富管理等领域发展，优化自营投资结构 [3] 优化评价结果下调手段 - 完善评价结果下调手段适用范围，补充明确对重大违法违规公司可直接下调结果，预留下调空间，运用多种监管手段打击违法违规，保护中小投资者利益 [3] 投资建议 - 资本市场与证券行业改革推进，市场生态优化，建议关注业务结构均衡、基本面韧性强、受益政策导向的头部券商中信证券、华泰证券、中国银河、中金公司 [4]