报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为260000 - 270000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 周度锡价小幅反弹，周五夜盘收于265580元/吨，价格回归26万以上，印证基本面强现实弱预期判断 [5] - 锡基本面紧现实弱预期格局延续，短期锡价在26万至27万高位区间，向上突破受累于远期供给预期，向下回落受累于原料紧张现实，策略推荐26.5万上方逢高布空 [5] 根据相关目录分别总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 现货：本周LME 0 - 3升水80.99美元/吨，国内现货升水950元/吨，海外premium较上周基本持平，巴尔的摩升水小幅收窄 [8][9][14] - 价差：本周锡月间结构从此前的C结构转为B结构 [17] - 库存：本周全球锡总库存去库185吨，国内社会库存去库100吨，期货库存去库258吨，LME库存累库20吨，注销仓单比例上升至31.72% [22][26] - 资金：截至本周五沪锡沉淀资金为124401万元，近10日资金流向为流出方向 [32] - 成交、持仓：本周沪锡成交持仓小幅回升，持仓量小幅提升，LME锡成交小幅回升，持仓继续回落 [34][40] - 持仓库存比：本周沪锡持仓库存比小幅回升 [46] 锡供应（锡矿、精炼锡） - 锡矿：2025年3月锡精矿产量为6344吨，同比减少0.74%；2025年5月进口13449吨，同比增加59.84%，累计同比减少36.51%；本周云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨，锡矿进口盈亏水平小幅回升 [50][51] - 冶炼：2025年5月国内锡锭产量为14840吨，同比减少11.24%，本周江西云南两省合计开工率为46.84%，较上周小幅回落 [53][55] - 进口：2025年5月国内锡锭进口2076吨，出口1779吨，净出口306吨，其中印尼进口至中国的锡锭为1478吨，最新进口盈亏为 - 10123元/吨 [62] 锡需求（锡材、终端） - 消费量：2025年4月锡锭表观消费量为15146吨，实际消费量为15907吨 [66] - 锡材：本周下游加工费小幅回落，月度焊料企业4月开工小幅回落，主要镀锡板企业3月产量和销量小幅回升 [68] - 终端消费：2025年5月终端产量表现不一，家电类表现偏弱，普遍环比回落，但集成电路、手机、计算机整机产量环比回升，处于历史偏低水平；家电与新能源消费表现环比回升；本周费城半导体指数有所回升，和锡价表现同步 [71][73][75]