报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆高位震荡，连粕跟随小幅走高，国内油脂震荡走高，受国际油脂及原油影响大；后市蛋白粕短期偏强但需警惕调整风险，油脂短期震荡偏强，追高需谨慎 [6][70][135] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情回顾：美豆高位震荡期价抬升，连粕跟随小幅走高，豆粕现货略有上扬，市场影响因素复杂，连粕偏强 [6] - 美豆出口情况：截至2025年6月12日当周，美豆出口检验量215,803吨，2024/25年度迄今出口检验总量同比增长11.1%，达全年修正后出口目标的90.2% [11] - 美豆播种进度：截至6月16日，美豆播种进度93%，高于前一周但低于预期和五年均值，优良率66%低于上周，出苗率84%高于前一周和历史均值 [25] - 北美天气：落基山脉以东活跃天气致考察延误，南方种植和冬小麦收成受影响，落基山脉以西炎热干燥，西部大草原温暖，曼尼托巴省接近或略低于正常温度 [28][32] - 国内外油籽市场：中国或减少豆粕比例，美国玉米、大豆等种植面积上调，乌克兰维持零出口关税，阿根廷出口税将上调，巴西出口高峰接近尾声，美国5月大豆压榨量创同期最高，俄罗斯允许进口转基因大豆，中国或转向印度采购菜籽粕，5月全国工业饲料产量环比增长0.6%同比增长6.9% [36][37][39][40] - 大豆港口库存及压榨利润：本周国内现货和盘面榨利回升，截止本周末港口进口大豆库存约598.80万吨，预计下周末为504.00万吨 [45] - 大豆进口成本及内外价差：7月船期美湾到港进口大豆成本4627元/吨，巴西3875元/吨，本周巴西升贴水先抑后扬 [48] - 豆粕大豆开工率和豆粕库存：截止6月14日，国内油厂平均开机率65.04%，全国油厂大豆压榨总量242.48万吨，国内豆粕库存量41.3万吨，合同量457.9万吨 [53] - 豆粕、菜粕周度表观消费量：当周（24周）豆粕表观消费量为186.44万吨 [57] - 豆粕基差分析：展示了豆粕区域基差和基差分析相关数据 [60] - 菜粕菜籽开工率及压榨量：截止6月14日，国内进口油菜籽开机率13.45%，全国油厂进口油菜籽压榨总量5.5万吨，进口压榨菜粕库存量1.0万吨，合同量2.2万吨 [63] - 菜粕基差分析：展示了菜粕期限结构和基差分析相关数据 [66][67] 油脂市场分析 - 本周行情回顾：国际油脂大幅走高后冲高回落，国内油脂震荡走高，周五伴随国际原油回落，本周油脂总体走势菜油>棕榈油>豆油，豆棕价差略有回落 [70][109] - 国际油脂信息：印度取消部分棕榈油订单，印尼5月棕榈油出口增长，马来西亚出口或受冲突影响，美国5月底豆油库存下降，加拿大大草原或降雨，美国准备袭击伊朗，美国环保署公布生物燃料掺混提案，马来西亚6月1 - 20日棕榈油出口量增加 [75][76][78] - 东南亚天气：6月11 - 13日台风带来强降雨，其他地方季节性季风阵雨，地区持续温暖 [81] - 三大植物油现货价格走势：展示了豆油、棕榈油、菜油现货价格走势 [85] - 油脂内外价差分析：展示了油脂现货和期货内外价差相关数据 [88] - 国内油脂库存：截止2025年第24周末，国内三大食用油库存总量219.58万吨，其中豆油95.66万吨，食用棕油36.79万吨，菜油87.13万吨 [94] - 油脂基差分析：展示了豆油、棕榈油、菜籽油区域基差和基差分析相关数据 [101][104][107] - 油脂间期货价差关系：本周豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比大幅回升，豆菜粕价差略有回升 [115] - 蛋白粕月间差套利关系：本周豆粕9 - 1继续回落，反套少量参与 [119] - 油脂月间差套利关系：本周豆油9 - 1、棕榈油9 - 1间正套逻辑 [122] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕指数及季节指数相关数据 [125][128][130][132] - 下周市场展望：技术层面各品种短线和中线指标偏多，长期指标缠绕；基本面蛋白粕国际市场关注产区降雨和中东局势，国内豆粕累库延续，连粕短期偏强但警惕调整风险，油脂国际受地缘政治影响波动大，国内短期震荡偏强，追高谨慎 [134][135]