报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局走弱，矿价偏弱震荡，关注 MA20 一线压力和铁水变化情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2509 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA20 一线压力，核心逻辑是供需格局走弱，矿价偏弱震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局偏弱运行，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗弱势下行且淡季仍有减量空间，需求弱势格局未变 [2] - 矿石供应维持高位，虽港口到货和矿商发运均有所下降，但财年末矿商冲量，近期发运处年内高位，按船期推算后续到货将回升 [2] - 供强需弱格局未变，基本面延续弱势，期价贴水持续修复，利空主导下预计矿价继续承压、偏弱震荡运行 [2]