报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油近期供需转好且地缘风险升温价格大幅上涨 但OPEC+远期增产及贸易战拖累后期需求 建议谨慎操作 轻仓买入原油看涨期权 [3][4] - 焦煤基本面维持宽松 行情上涨动能有限 需关注宏观地缘政治影响及800元/吨左右阻力位置 [5] - 沪铜基本面暂无太大波动 维持供应偏紧预期及需求边际走弱逻辑 铜价受关税政策、美联储议息及中东局势影响震荡波动 [9] - 碳酸锂产业链基本面相对宽松 上下游价格博弈 成交积极性不高 盘面偏空 [10][11] - 尿素国际价格助推国内价格上涨 但上下游价格博弈 后续期货价格走向影响市场情绪 需关注中东局势与国内出口政策 [12] - 沥青跟随原油偏强震荡 因逐步进入旺季 建议做多沥青09 - 12价差 [13][14] - PP库存压力仍大 但中美落实经贸会谈成果及原油上涨使商品情绪好转 预计反弹 [15] - 塑料库存压力大 但中美落实经贸会谈成果及原油上涨使商品情绪好转 预计近期反弹 [16][17] - PVC需求未实质性改善前压力较大 但中美落实经贸会谈成果及原油上涨使商品情绪好转 预计近期小幅反弹 [18] - 螺纹钢供应下滑但需求疲弱 库存难消化 预计短期内弱势运行 供应端变化或带来阶段性价格波动 [19][20] - 热卷在基本面多空因素下 投资者观望情绪浓厚 预计近期延续窄幅震荡走势 [21][23] 各品种总结 原油 - 供给方面 OPEC+7月增产41.1万桶/日 但产量增长不及预期 加拿大野火致部分原油停产 美伊谈判僵局 中东地缘风险加剧 美国钻井数量下降 产量预期下降 供给压力缓解 [3] - 需求方面 美国非农和CPI数据好于预期 中美达成协议框架 市场风险偏好回升 美国进入出行旺季 原油去库 但成品油需求与库存数据不佳 贸易战悲观预期未扭转 全球石油库存增幅上调 [3] 焦煤 - 供应方面 洗煤厂开工率增加 但煤厂受环保影响有缩减预期 蒙煤通关正常 库存高位 供应压力不减 [5] - 需求方面 独立焦企利润下滑 焦炭有提降预期 市场情绪悲观 钢材疲软 钢厂铁水产量下降 厂内库存高位 需求提振不足 [5] 沪铜 - 供给方面 精铜矿港口库存增加 国内冶炼费负值扩大 冶炼厂有减量风险 支撑铜价底部 但产量仍高位运行 [9] - 需求方面 下游采买意愿不足 开工率放缓 终端电线电缆有韧性 家电排产缩水 房地产形成拖累 [9] 碳酸锂 - 供应方面 盐湖生产旺季 云母制锂增长 产能利用率高 库存攀升 供应过剩预期压制价格 但上游无降价意愿 [10] - 需求方面 终端市场环比下降 新能源价格战影响电池采购 正极材料价格下滑 电池企业刚需采购 [10][11] 尿素 - 供应方面 供应宽松 日产变动不大 装置临时检修 暂无长期停车计划 [12] - 需求方面 农需预计维持至六月底 数量不高 复合肥工厂原料上涨但终端走货不畅 关注订货会议新价格 本期库存去化 [12] 沥青 - 供应方面 开工率环比回升 6月地炼排产增加 处于近年同期中性偏低水平 [13] - 需求方面 下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工受资金制约 全国出货量环比减少 库存处于近年同期最低位 [13] PP - 供应方面 下游开工率环比回落 徐州海天等检修装置重启 企业开工率上涨 标品拉丝生产比例上升 端午累库后去库一般 库存处于近年同期偏高水平 [15] - 需求方面 美国加征关税不利出口 丙烷进口受限 南方梅雨季节 下游恢复缓慢 新增订单有限 [15] 塑料 - 供应方面 独山子石化等检修装置重启 开工率上涨 新增产能量产 端午累库后去库一般 库存处于近年同期偏高水平 [16][17] - 需求方面 下游开工率环比下降 农膜进入淡季 订单下降 美国加征关税不利出口 乙烷进口受限 南方梅雨季节 消费淡季下游观望增加 [16][17] PVC - 供应方面 开工率环比减少 但仍处于近年同期偏高水平 印度反倾销和雨季限制出口 社会库存下降但仍偏高 [18] - 需求方面 下游开工小幅回落 采购谨慎 房地产数据略有改善但仍为负数 需求未实质性改善 [18] 螺纹钢 - 供应方面 高炉连续五周减产 电炉开工率回落 短流程亏损扩大 部分钢厂因环保等因素减产 轧线检修减少产出 供应延续下滑趋势 [19][20] - 需求方面 终端需求明显走弱 建筑项目开工率不高 制造业需求同步放慢 库存压力大 [20] 热卷 - 供应方面 部分企业因检修等因素产量周期同比减少 生产供应相对稳定 对价格影响有限 [21] - 需求方面 房地产缓慢复苏 汽车行业需求增长平缓 机械装备制造采购意愿不强 库存增加 制造业需求下滑压力大 [21][23] 期市综述 - 6月18日收盘 国内期货主力合约涨多跌少 原油涨超6% 多晶硅跌近2% 沪铅跌近1% [7] - 股指期货主力合约多数上涨 国债期货主力合约涨跌不一 [7] - 资金流向方面 沪银2508、原油2508、菜油2509资金流入 中证1000 2506、沪深300 2506、中证500 2506资金流出 [7][8]