报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪市金银盘中呈分化走势，沪银主力合约在降息预期以及金银比修复预期的提振下续创历史新高，美联储利率决议相关的多空博弈加剧，黄金呈震荡走势 [3] - 美国5月零售销售数据创近四个月来最大环比降幅，销售疲软反映消费者谨慎态度，工业生产及制造业生产指标不及市场预期，经济数据转弱为美联储开启降息窗口提供依据 [3] - 美国参议院拟将企业税收减免永久化并提高债务上限，美元美债信用中长期面临挑战，债务问题趋于持久化 [3] - 当前市场静待美联储FOMC议息会议，多空博弈加剧，鲍威尔释放鹰派“抗通胀”信号或使金价再度承压，当前经济数据放缓支持美联储释放鸽派信号，但关税潜在的通胀上行风险为主要变量 [3] - 中长期来看，特朗普关税反复预期、美国双赤字问题及全球去美元化趋势共同构成结构性利好，维持逢低布局思路，沪金2508合约关注区间770 - 800元/克，沪银2508合约关注区间8700 - 9000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价785.42元/克，环比涨0.34；沪银主力合约收盘价9045元/千克，环比涨181 [3] - 沪金主力合约持仓量162421手，环比降6514；沪银主力合约持仓量445981手，环比涨36929 [3] - 沪金主力前20名净持仓145829手，环比降294；沪银主力前20名净持仓117650手，环比涨8420 [3] - 黄金仓单数量18168千克，环比降9；白银仓单数量1229032千克，环比涨13936 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价782.79元/克，环比涨1.54；上海有色网白银现货价8958元/千克，环比涨163 [3] - 沪金主力合约基差 - 2.63元/克，环比涨1.2；沪银主力合约基差 - 87元/千克，环比降18 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓945.94吨，环比涨4.01；白银ETF持仓14675.36吨，环比降39.58 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓187481张，环比降424；白银CTFC非商业净持仓66650张，环比涨5880 [3] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比涨54.84；白银年度供给量总计987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [3] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比涨54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比降47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率15.76%，环比降0.05；黄金40日历史波动率24.67%，环比降0.12 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率26.22%，环比涨1.06；黄金平值看跌期权隐含波动率26.24%，环比涨1.09 [3] 行业消息 - 美国国会预算办公室分析显示特朗普政府税改和预算法案将在未来十年使财政赤字增加2.8万亿美元，还将增加4410亿美元利息支出 [3] - “新美联储通讯社”称若不是关税对价格构成风险，美联储本周或降息，6月利率决议将公布，市场认为美联储将按兵不动 [3] - 美国5月零售销售环比降0.9%为年初以来最大降幅，受汽车销售拖累，4月数据下修，工业产出环比降0.2%，制造业产出小幅增长0.1%，4月数据下修 [3]