报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局走弱，矿价承压运行，预计延续低位震荡态势，关注 MA20 一线压力和铁水变化情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2509 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA20 一线压力，核心逻辑为供需格局走弱，矿价承压运行 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续走弱，淡季仍有减量空间，需求格局弱势未变 [2] - 财年末海外矿商冲量积极，矿石发运高位，即便内矿产量下降，供应压力未见缓解 [2] - 供强需弱致铁矿石基本面不佳，矿价易承压，但期价贴水偏大，下行有阻力 [2]