报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃中期震荡市，短期现货偏弱，全国各地区玻璃价格普遍下跌，中期受6月地产偿债高峰和湖北仓单定价压制，长期09合约旺季预期但盘面亏损幅度大，波动率或较大；多头交易核心支撑在政策端、现货价格低、厂家长期亏损和旺季预期；空头交易逻辑为房地产市场难好转、现货库存压力大 [6][7] - 纯碱短期偏弱，玻璃市场压力大使纯碱无提价空间，基差走弱将面临更大交割压力；趋势核心是高产量、高库存，供应端难有长期缺货预期，6月增量减产预期不强，7、8月或迎检修高峰；轻重碱价差偏低、出口好、库存集中度高为潜在支撑，需玻璃好转带动 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况介绍 - 2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日，涉及蚌埠中建材信息显示材料、中国耀华等多家企业 [12] - 2025年已点火产线总计日熔量9210吨/日，涉及本溪玉晶、芜湖信义等企业 [13] - 潜在新点火产线总计日熔量13000吨/日，部分计划2025年点火，部分时间未确定 [15] - 未来潜在老线复产总计日熔量7830吨，主要集中在华南、西南 [16] - 潜在冷修产线总计日熔量7850吨/日，部分计划2025年冷修 [18] - 玻璃行业上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.6万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [19][20] 玻璃价格与利润 - 近期成交回落，各区域价格普跌20 - 40元/吨，沙河1120 - 1180元/吨，华中湖北1000 - 1100元/吨，华东江浙1220 - 1360元/吨 [23][27] - 期货反弹，基差偏弱，月差持稳，近月仓单因素使月差反弹空间有限 [29][32] - 石油焦利润 - 128元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 182 - 80元/吨左右，不同燃料装置利润有差异 [33][37] 玻璃库存及下游开工 - 近期雨季成交偏弱，大部分区域库存小幅攀升，区域价差收缩，华东价格下跌，湖北变化不大 [40][46] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 价格下滑，订单跟进量减少，出货一般，局部库存增加；2.0mm镀膜面板主流订单价格12 - 12.5元/平方米，环比下滑2.00%；3.2mm镀膜主流订单价格20 - 20.5元/平方米，环比下滑1.22% [53][55] - 市场走弱或再次进入减产周期，截至6月中实际产能9.9万吨/日左右，样本库存天数约29.87天，环比增加0.50% [56][62] 纯碱供应及检修 - 纯碱检修基本达高峰，6月检修或减少，部分厂家有检修计划和待定情况 [65][66] - 产能利用率84.5%，上周80.76%，当前重碱周度产量40.58万吨/周，库存168.63万吨左右，轻质纯碱81.1万吨，重质纯碱87.5万吨 [68][71] 纯碱价格、利润 - 沙河、湖北名义价格1200 - 1300元/吨左右，部分高价厂家降价，远兴、中原化学本周均降价50元/吨 [77][81] - 高产量、高库存使近月压力大，基差略强，月差压力大，近月压力源自交割、贸易压力和玻璃弱势、纯碱产量高 [83][86] - 华东（除山东）联碱利润139元/吨，华北地区氨碱法利润20元/吨 [88] - 中国纯碱有多个拟在建项目，远兴能源二期等计划2025 - 2026年投产或技改扩产 [85]