报告行业投资评级 - 工业硅推荐逢高做空，多晶硅推荐做空，PS2507/PS2508跨期反套策略继续持有，推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [7][8] 报告的核心观点 - 工业硅维持过剩格局，盘面仍有下行驱动，以逢高空配为主；多晶硅亦以逢高布空思路为主，需关注下周是否有新仓单注册 [6][7] 报告目录总结 本周价格走势 - 工业硅盘面小幅反弹，周五收于7345元/吨，现货价格维持，新疆通氧Si5530报价7600元/吨，内蒙99硅报价7800元/吨 [2] - 多晶硅盘面震荡下行，周五收于33695元/吨，现货报价亦下移，预计后续实际成交价将下降 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅去库，云南、四川、新疆、内蒙地区硅厂继续复产，新疆地区硅厂电价下调后有开工可行性，西南地区进入丰水期有复产驱动，本周期货仓单环比上周减少1.1万吨，社会库存去库1.5万吨，厂库库存去库0.32万吨 [3] - 需求端：下游仍按需采购，6 - 7月硅料排产或提升但对工业硅采购无大幅起量，有机硅周产减少且后续复产空间不大，铝合金进入消费淡季，出口市场以刚需为主 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量边际提升，四川、新疆部分工厂复产，预计6月排产10.5万吨，环比5月增加，本周硅料厂家库存转为累库 [4] - 需求端：终端需求退坡使得硅片排产存下调预期，5 - 6月硅片排产逐月下调，后续下调预期加深，组件等排产亦有下调，硅片能接受的硅料价格更低，定价权集中于下游，SNEC展会后预计实际签单价格下跌 [5] 后市观点 工业硅 - 维持逢高空配观点，盘面反弹后有上游工厂出货/套保，上方空间有限，供应端工厂持续复产，需求端下游维持刚需采购，行业仍面临高库存压力 [6] 多晶硅 - 以逢高布空思路为主，需求端抢装结束后边际回落，下游排产逐月回落，供应端新疆、四川工厂复产带来增量，现货有下行驱动，SNEC会议后现货价格将下跌 [7] 行情数据 - 展示了2025年5月23日 - 6月13日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 展示国内工业硅社库、厂内库存季节性图，月度开工率、产量季节性图，新疆、云南地区利润测算图，工业硅月度出口、进口数量图，贸易环节库销比图，硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极平均价图，工业硅主产地电价图 [12][13][15] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 展示多晶硅现货价格、产量及同比图，行业开工率、进出口量图，行业利润测算图，单晶硅片出口数量图，国内光伏月度新增装机量、新增光伏并网容量图 [20][21][23] 工业硅消费端——下游有机硅 - 展示国内DMC平均价格走势、行业月度开工率图，DMC产量及月度同比图，DMC工厂库存量季节性图，初级形态聚硅氧烷出口数量及同比图，DMC行业利润测算图 [24][25][28] 工业硅消费端——下游铝合金 - 展示再生铝ADC12价格季节性图、行业月度开工率图，再生铝行业平均利润测算图，国内汽车月度销量季节性图 [28][30]