报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA23、24重回70元上方，抄底需求增加使CEA强势反弹，建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [2][3] - 此前强制流通配额释放不足，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；6月中下旬成交量有望攀升，CEA价格跌至70元附近后抄底需求显现，上调6月底部区间至68 - 73元/吨 [5] - 若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部或越低，反弹高度越有限；若单日成交量能够明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA19 - 20收盘价69.11元/吨，涨跌幅0.00%；CEA21收盘价72.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA22收盘价71.50元/吨，涨跌幅0.00%；CEA23收盘价71.00元/吨，涨跌幅1.65%；CEA24收盘价71.20元/吨，涨跌幅2.45%；挂牌1.5万吨，大宗42.0万吨 [2][7] - CCER方面，挂牌协议成交量0.11万吨，成交均价89.32元/吨，涨跌幅2.34%，成交额9.93万元 [2][9] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] 核心逻辑 - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [2][3] - 此前强制流通配额释放不足，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；考虑核查节点，6月中下旬成交量有望攀升，CEA价格跌至70元附近后抄底需求显现，上调6月底部区间至68 - 73元/吨 [5] - 若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部或越低，反弹高度越有限；若单日成交量能够明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [5]