报告行业投资评级 - 短期偏空，中期震荡，区间€67~75 [1] 报告的核心观点 - 供应扰动推高TTF，EUA跟随走强 [1] - 利多因素为最新CoT报告显示上周投资基金净多头头寸增加574万吨，近半数来自空头减仓；受法国核电检修、欧盟提议终止通过俄罗斯秘密进口燃料等因素推动，TTF走强 [1] - 暂无新增利空因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格73.5欧元/吨（涨幅1.86%），投标覆盖比1.56 [1] - 二级EUA期货结算价74.36欧元/吨（涨幅2.34%），成交3.03万手（涨幅0.28） [1] - 2025年6月11日EUA拍卖价格73.50欧元/吨，CBAM证书价格71.39欧元/吨，拍卖量207.25万吨，投标覆盖比1.56，拍卖收入15233万欧元；2025年6月10日EUA拍卖价格72.16欧元/吨，CBAM证书价格71.39欧元/吨，拍卖量324.55万吨，投标覆盖比1.64，拍卖收入23420万欧元 [3] - 2025年6月11日期货结算价74.36欧元/吨（较6月10日涨2.34%），成交量3.03万手（较6月10日增0.28），持仓量32.07万手；现货结算价73.43欧元/吨（较6月10日涨2.34%），成交量较6月10日减3958手，集运碳成本12.83美元/TEU，运费占比0.77% [4]