报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理为主，底部支撑较强但市场利率下行空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是宏观经济指标走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 - 核心逻辑是昨日国债期货震荡整理，5月通胀继续走弱，宏观经济指标走弱使货币政策宽松预期升温，推动国债到期收益率下行；当前关税前景不确定性扰动加深，国内宏观经济指标边际走弱，货币政策适度宽松主基调不变，市场利率隐含的降息预期基本归零，对未来宽松政策预期升温，国债期货底部支撑较强；但短期内降息较难兑现，市场利率下行空间有限 [4]