报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内天然橡胶期货主力合约价格受宏观情绪提振震荡偏强运行总体小幅上涨 [7][92] - 宏观方面短期利好支撑胶价但橡胶供需仍呈宽松格局预计盘面短期将维持震荡反复等待新驱动出现 [8][92] - 后续需重点关注橡胶主产区天气扰动、终端需求变化、零关税政策推进、欧盟反倾销调查进展和中美关税变化情况 [8][92] 根据相关目录分别总结 价格分析 期货价格 - 上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 13295 - 13800 元/吨之间运行期货价格震荡偏强运行总体小幅上涨 [14] - 截至 2025 年 6 月 6 日收盘主力合约 RU2509 报收 13650 元/吨当周上涨 245 点涨幅 1.83% [6][14] 现货价格 - 截至 2025 年 6 月 6 日云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格 13750 元/吨较上周上涨 250 元/吨 [19] - 泰三烟片（RSS3）现货价格 19800 元/吨较上周下跌 200 元/吨 [19] - 越南 3L（SVR3L）现货价格 15050 元/吨与上周持平 [19] - 截至 2025 年 6 月 6 日青岛天然橡胶到港价 2320 美元/吨较上周下跌 40 美元/吨 [22] 基差价差 - 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价和天然橡胶主力合约期价为参考二者基差小幅扩张 [28] - 截至 2025 年 6 月 6 日二者基差维持在 100 元/吨较上周扩大了 5 元/吨 [28] - 截至 2025 年 6 月 6 日天然橡胶内盘价格较上周小幅上涨外盘价格较上周小幅下跌 [32] 重要市场信息 - 美国多项经济数据不佳包括制造业 PMI 新低、初请失业金人数增加、ADP 就业人数未达预期等 [35][36][37] - 欧洲央行降息中国 5 月财新服务业 PMI 上升制造业 PMI 下降 [38] - 1 - 5 月 TOP100 企业拿地总额同比增长 28.8%商务部等开展新能源汽车下乡活动 [39] - 5 月全国新能源乘用车厂商批发销量、乘用车市场零售和批发量同比环比均有增长 [39][40] - 4 月我国汽车产销量同比增长新能源汽车产销量同比大幅增长 [40] - 4 月我国重卡市场销量环比下降 19% 1 - 4 月累计销量同比持平 [41] 供应端情况 - 截至 2025 年 4 月越南主产区产量大幅增长中国主产区上量明显部分产区产量下降主产国 4 月总产量 50.52 万吨较上月小幅增长 [47] - 截至 2025 年 4 月 30 日合成橡胶中国月度产量为 74.3 万吨同比增加 15.2% [51] - 截至 2025 年 4 月 30 日合成橡胶中国累计产量为 294.7 万吨同比增加 11.3% [55] - 截至 2025 年 4 月 30 日新的充气橡胶轮胎中国进口量为 0.96 万吨环比上升 4.35% [60] 需求端情况 - 截至 2025 年 6 月 5 日半钢胎汽车轮胎企业开工率为 73.86%较上周下跌 4.39%全钢胎开工率为 63.47%较上周下降 1.23% [62] - 截至 2025 年 4 月 30 日中国汽车月度产量 261.88 万辆同比增长 8.86%环比下降 12.88% [66] - 截至 2025 年 4 月 30 日中国汽车月度销量 258.96 万辆同比增长 9.78%环比下降 11.18% [69] - 截至 2025 年 4 月 30 日中国重卡月度销量 87667 辆同比增长 6.52%环比下降 21.36% [74] - 截至 2025 年 4 月 30 日中国轮胎外胎月度产量为 10200.2 万条同比增长 3.1% [77] - 截至 2025 年 4 月 30 日新的充气橡胶轮胎中国出口量为 5739 万条环比下降 7.87% [83] 库存端情况 - 截至 2025 年 6 月 6 日上期所天然橡胶期货库存 193530 吨较上周减少 5190 吨 [90] - 截至 2025 年 6 月 1 日中国天然橡胶社会库存 128 万吨环比下降 2.8 万吨降幅 2.1% [90] - 截至 2025 年 6 月 1 日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 60.97 万吨环比减少 0.5 万吨降幅 0.8% [90] 基本面分析 - 供给端全球天然橡胶供应进入增产期后续供应上量预期强原料价格走弱 1 - 4 月我国进口橡胶数量累计同比增加 24.25% [91] - 需求端受端午节假期检修影响上周轮胎企业开工率下降全钢胎库存压力下降半钢胎库存仍处高位终端车市 5 月乘用车销售增长重卡销量不佳各地以旧换新政策提振消费 [91] - 库存方面上周上期所库存下降明显中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅下降 [91] 后市展望 - 上周国内天然橡胶期货主力合约价格受宏观情绪提振震荡偏强运行总体小幅上涨 [7][92] - 宏观面中美高层互动增强市场流动性预期缓解经济衰退担忧对胶价构成短期支撑 [8][92] - 基本面供给上量预期增强需求端轮胎企业开工率下降重卡销量不佳库存有所下降 [8][92] - 目前宏观利好但供需宽松预计盘面短期震荡反复等待新驱动 [8][92] 操作策略 - 预计天然橡胶期货主力合约本周将维持区间震荡 [10][93] - 操作上建议保持观望激进投资者可考虑区间操作 [10][93]