报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年6月9日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 核心观点 - 6月基本面有韧性，政策处于真空期，交易围绕海外贸易环境和资金面短期因素开展 [11][12] - 5月关税冲突缓和，但7月豁免到期临近，6月关税冲突或边际升温，提振7月政策加码预期 [12] - 资金方面年中季节性走高、同业存单到期规模大，但政府债供给减弱或缓和压力，央行加大呵护概率高 [12] - 6月债市调整风险有限，利率下行催化动力累积，关注长端博弈机会，短端等存单资金利率见顶回落信号 [12] 行情回顾与操作建议 当日行情 - 央行开展1万亿买断式逆回购，资金面走松，国债期货全线上涨 [8] 利率现券 - 银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，短端下行约2bp，长端下行约1bp，10年国债活跃券250011收益率报1.656%下行1.15bp [9] 资金市场 - 央行公开市场净回笼1561亿元，开展1万亿元3个月买断式逆回购，本月有5000亿元3个月和7000亿元6个月买断式逆回购到期 [10] - 银行间短端资金利率跌涨互现，7天回落1.86bp至1.53%附近，中长期资金持稳，1年国股大行存单利率维持在1.7%附近 [10] 行业要闻 - 习近平与特朗普通话，强调双方遵守协议，增进各领域交流合作 [13] - 韩正会见中美高级别二轨对话美方代表团，希望推动中美关系稳定健康发展 [13] - 李强与加拿大总理卡尼通话，指出中加合作潜力大，要深化传统领域合作，拓展新兴领域合作 [13] - 美国法官暂停特朗普对哈佛外国学生的入境禁令 [14] - 日本与美国开启新一轮贸易谈判，试图争取美国关税豁免 [14] - 5月全球制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.1个百分点，连续3个月收缩，亚洲重回扩张区间，美洲、非洲和欧洲收缩 [14] 数据概览 国债期货行情 - 包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][19] 货币市场 - 包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [28][32] 衍生品市场 - 包含Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [34]