行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 头部险资纷纷成立私募股权基金，探索股权投资和二级市场股票投资新形式，如中国太保成立总规模500亿元的两只私募基金[1] - 险资作为重要机构投资者，通过私募基金形式加大二级市场股票投资，有望改善长期投资组合结构，成为"耐心资本"，头部险企因试点早、资金体量大、投资体系完善更受益[2] - 5月A股新开户数156万户，同比增长22.86%，随着降准降息政策落地，市场流动性宽松格局有望延续，提升资金入市意愿[3] - 政策定调积极，险资"长钱"持续入市，券商交投活跃度提升，非银金融行业业绩修复趋势有望延续[37] 市场回顾 - 本周主要指数均上涨：上证综指+1.13%，深证成指+1.42%，沪深300指数+0.88%，创业板指数+2.32%[9] - 非银金融板块表现：非银金融(申万)+1.99%，证券Ⅱ(申万)+2.39%，保险Ⅱ(申万)+1.03%，多元金融(申万)+2.67%[9] - 主要个股周涨幅：国泰海通+7.68%，新华保险+5.94%，中国人寿+4.54%，中国银河+2.34%，中信证券+1.80%，中国太保+1.60%，华泰证券+0.54%，中国平安+0.24%[9] 证券板块 - 经纪业务：本周沪深两市A股日均成交额1.18万亿元，环比上周+8.50%，同比+55.22%[17] - 投行业务：年内累计IPO承销规模314.21亿元，再融资承销规模2464.73亿元[17] - 信用业务：两融余额18116.77亿元，较上周+0.60%，同比+20.47%；股票质押总市值26860.89亿元，较上周+0.99%，同比+7.42%[17] 保险板块 - 2024年累计寿险保费增速：中国人寿4.7%，平安人寿7.8%，太保寿险2.4%，新华保险2.8%，人保寿险5.3%[21] - 2024年12月单月寿险保费增速：中国人寿1.9%，平安人寿-5.6%，太保寿险8.9%，新华保险19.1%，人保寿险1.3%[23] - 2024年累计财险保费增速：人保财险4.3%，平安财险6.5%，太平洋财险6.8%[25] - 2024年12月单月财险保费增速：人保财险-4.4%，平安财险3.4%，太保财险4.1%[27] 流动性追踪 - 货币资金面：本周央行净回笼6717亿元，资金利率多数下行，R001下行2bp至1.45%，R007下行19bp至1.55%[28] - 债券利率：1年期国债收益率下行6bp至1.42%，10年期国债收益率下行3bp至1.66%，30年期国债收益率下行4bp至1.88%[28] 行业新闻与公司公告 - 上交所召开高分红重回报座谈会，推动上市公司加大分红力度，丰富红利指数产品体系[35] - 港交所数据显示，截至2025年5月底香港证券市场总市值达40.9万亿港元，同比上升24%；5月平均每日成交金额2103亿港元，同比上涨50%[35] - 中国太保正式发布目标规模200亿元的太保致远1号私募证券投资基金，多家险资机构计划成立私募基金[35] - 多家券商发布公司债券发行、人事变动、股份回购等相关公告[35][36] 投资建议 - 保险方面重点关注：中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险[38] - 证券方面重点关注：中国银河、中信证券、华泰证券等头部券商，以及众安在线、港交所、连连数字等金融机构[38]