报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双胶纸市场主流维稳，个别本白规格价格下跌，70g木浆高白双胶纸市场均价环比持平，70g木浆本白双胶纸市场均价环比下跌0.43% [4][52] - 短期来看，预计下周双胶纸供应端略有缩减，需求端难有明显改善，原纸交投变化不大，纸价主流维稳运行 [4][52] - 中长期来看，终端需求增速难以覆盖产能投产增速是核心矛盾，预计下半年纸价整体震荡偏弱，但年内或存在阶段性高点，预计高位在9 - 10月 [4][52] - 从估值角度，浆价阶段性反弹致纸厂利润下行，随着美金盘进入降价周期，浆纸负反馈将延续，纸价仍有下跌空间 [4][52] 根据相关目录分别总结 行情走势 - 本周70g木浆高白双胶纸市场均价5163元/吨，环比持平；70g木浆本白双胶纸市场均价4862元/吨，环比下跌21元/吨，跌幅0.43%，跌幅环比扩大0.10个百分点 [4][52] - 山东、广东市场部分70g双胶纸价格周环比持平，含税收入持平，税前成本降17元，税前毛利增17元，税后成本降15元，税后毛利降15元 [11] 行业资讯 - 本周四双胶纸库存天数较上周四增长1.13%，增幅较上周扩大0.15个百分点，部分纸厂为出版订单提前建库，下游询盘刚需，去库不明显 [6] - 本周双胶纸开工负荷率47.71%，较上周下滑0.77个百分点，降幅较上周收窄0.58个百分点，江苏产线复产，山东未复产，湖南个别产线检修 [7] - 2025年4月加拿大出口中国针叶浆12.68万吨，环比缩减32.10%，同比缩减21.20%；阔叶浆1.19万吨，环比缩减53.91%，同比缩减31.64%；化机浆8.30万吨，环比缩减0.73%，同比增长2.45% [7] - 智利Arauco公司2025年6月针叶浆银星报价740美元/吨，本色浆金星620美元/吨，阔叶浆明星暂无报价，针叶浆、本色浆供应量正常，阔叶浆6月无量供应，预计7月恢复部分供应量 [7] 供需数据 产能与产量 - 2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比+7%，年度产量约947.8万吨，产能利用率57% [21] - 本周国内双胶纸行业产量157.6千吨，产能利用率47.7% [26] 销量与库存 - 本周国内双胶纸行业销量153.5千吨，企业库存367.1千吨 [32] - 4月国内双胶纸进口量1.3万吨，出口量6.96万吨 [38] - 库存天数华中地区＞华东地区＞华南地区，社会库存压力高于企业库存 [44] 终端消费 - 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [49]