报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线延续震荡调整，关注90天关税暂停观察期在后半程的博弈与进展，预计随着波动下降，贵金属选择向上突破可能性大于向下，将短线回调视为中长期做多机会，但近期或维持高位震荡为主 [5][6] 各部分总结 行情回顾 周三贵金属震荡微涨，美ADP小非农与ISM服务业PMI数据不佳提升美联储年内降息预期，推动美指与10Y美债收益率回落，利多贵金属价格；黄金2508合约收报3397.4美元/盎司，涨幅0.6%；美白银2507合约收报34.655美元/盎司，涨幅0.06%；SHFE黄金2508主力合约收报782.42元/克，跌幅0.41%；SHFE白银2508合约收8463元/千克，涨幅0.05% [2] 资金与库存 据CME“美联储观察”数据，美联储6月维持利率不变概率95.6%，降息25个基点概率4.4%；7月维持利率不变概率69.9%，累计降息25个基点概率28.9%，累计降息50个基点概率1.2%；9月维持利率不变概率22.9%，累计降息25个基点概率56.5%，累计降息50个基点概率19.8%，累计降息75个基点概率0.8%；SPDR黄金ETF持仓维持在935.64吨，iShares白银ETF持仓增加135.72吨至14552.37吨；SHFE银库存日增18.4吨至1087.2吨，截止5月30日当周SGX白银库存周减49吨至1347.5吨 [3] 本周关注 周三美ADP小非农仅增3.7万人，远低于预期，前值下修，反映就业市场走弱；美ISM非制造业PMI跌至49.9，低于前值和预期，新订单指数骤降，物价指数上升，加剧经济滞胀风险；加拿大利率决议维持利率不变；美联储褐皮书显示经济活动略有下降；重点关注周五美非农就业报告，今晚关注美周度初请失业金人数；周四欧洲央行公布利率决议及行长召开新闻发布会，周五美联储理事库格勒发表讲话 [4] 南华观点 中长线或偏多，短线震荡调整，关注关税观察期博弈进展，预计贵金属向上突破可能性大；伦敦金阻力3385 - 3400区域，强阻力3440 - 3500区域，支撑3355、3300、3200、3100；伦敦银支撑34.2、33.6，阻力上移至34.8 - 35区域；将短线回调视为中长期做多机会，近期高位震荡为主 [5][6] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连782.42元/克，日跌幅0.09%；SGX黄金TD 779.68元/克，日涨幅0.2%；CME黄金主力3397.4美元/盎司，日涨幅0.61%；SHFE白银主连8463元/千克，日涨幅0.08%；SGX白银TD 8441元/千克，日涨幅0.43%；CME白银主力34.655美元/盎司，日跌幅0.06%；SHFE - TD黄金2.74元/克，日跌幅44.98%；SHFE - TD白银22元/千克，日涨幅96.15%；CME金银比98.0349，日涨幅0.67% [6] 库存持仓 SHFE金库存17247千克，日涨幅0%；CME金库存1192.9139吨，日涨幅0.07%；SHFE金持仓180310手，日涨幅0%；SPDR金持仓935.65吨，日涨幅0%；SHFE银库存1087.21吨，日涨幅1.72%；CME银库存15426.5148吨，日涨幅0.18%；SGX银库存1347.54吨，日跌幅3.51%；SHFE银持仓379627手，日涨幅0%；SLV银持仓14552.365672吨，日涨幅0.94% [15][16] 股债商汇总 美元指数98.8162，日跌幅0.42%；美元兑人民币7.1885，日跌幅0.32%；道琼斯工业指数42519.64点，日涨幅0.51%；WTI原油现货62.85美元/桶，日跌幅0.88%；LmeS铜03 9638.5美元/吨，日涨幅0.24%；10Y美债收益率4.46%，日涨幅0%；10Y美实际利率2.06%，日跌幅3.74%；10 - 2Y美债息差0.5%，日跌幅3.85% [20]