报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭累积降价两轮100 - 110元/吨，炼焦煤各煤种价格普遍下跌50 - 150元/吨 [2][5] - 6月炼焦煤市场供需矛盾或加剧，价格继续探底，焦炭有2轮左右降价预期，炼焦煤各煤种预计继续下跌50 - 150元/吨 [32] - 投资策略为单边逢高做空与区间操作相结合，跨期套利和焦化利润观望为主 [3][32] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 焦炭累积降价两轮100 - 110元/吨，终端对炼焦煤采购放缓，焦钢去库，维持刚需采购，贸易商投机意愿低，国内各煤种价格普遍下跌50 - 150元/吨 [5] 宏观、产业资讯 - 5月制造业采购经理指数49.5%，较上月升0.5个百分点；非制造业商务活动指数50.3%，较上月降0.1个百分点；综合PMI产出指数50.4%，较上月升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张 [7] - 特朗普将进口钢铁关税从25%提至50%，6月4日生效 [7] - 美国延长对中国301调查豁免期限至2025年8月31日 [7] - 1 - 4月汽车生产1012万台，同比增11%；收入32552亿元，同比增7%；成本28636亿元，增8%；利润1326亿元，同比降5.1% [7] - 6月家用空调排产2050万台，较去年同期增11.5%；冰箱排产790万台，较上年同期增3.6%；洗衣机排产675万台，与去年同期持平 [7] - 山东焦化企业预计共减少1000万吨左右焦炭产能 [8] - 2024年5月19 - 25日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1417.4万吨，环比升41.1万吨 [8] - 5月中国100个城市新建住宅平均价格16815元/平方米，环比涨0.30%，同比涨2.56% [8] 基本面分析 - 供应端个别煤矿因事故和检修产量下滑，部分煤矿因库存及亏损减产，但主产地多数煤矿正常生产，焦煤产量整体高位维稳；进口方面甘其毛都口岸日均通关增加112车，澳媒价格坚挺，进口性价比暂无 [2] - 需求端焦炭产量维持高位，但提降周期内焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧，流拍现象未好转，焦煤市场供需仍趋宽松 [2] 行情展望与投资策略 - 6月炼焦煤市场供需矛盾或加剧，价格继续探底，焦炭有2轮左右降价预期，炼焦煤各煤种预计继续下跌50 - 150元/吨 [32] - 投资策略为单边逢高做空与区间操作相结合，跨期套利和焦化利润观望为主 [3][32]