报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，涉及制造业、原油、贵金属、股指等多个领域，分析各品种受宏观经济、政策、供需等因素的影响，并对其走势做出预测和判断 根据相关目录分别总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 印度政府敲定新电动汽车政策，允许企业以 15%优惠关税进口定价 3.5 万美元以上电动汽车，为期五年，企业需在印投资 4.86 亿美元制造电动汽车，每年最多进口 8000 辆，3 年内实现 25%汽车本土化，5 年内实现 50%本土化 [6] 国内新闻 - 1 - 5 月，TOP100 企业拿地总额 4051.9 亿元，同比增长 28.8%，拿地企业以央国企为主，拿地金额前十企业中 8 家为央国企，部分民企有一定投资强度 [7] 行业新闻 - 无序“价格战”等内卷式竞争致汽车行业效益下降，2024 年汽车行业利润率 4.3%，今年一季度降至 3.9%，低于制造业平均水平，“内卷式”竞争使零部件采购价连年按 10% - 15%比例下降，上游经营恶化，或使供应商降低质量要求 [8] 外盘每日收益情况 - 6 月 1 日至 2 日，标普 500 涨 24.25 点，涨幅 0.41%；欧洲 STOXX50 跌 1.72 点，跌幅 0.04%；富时中国 A50 期货跌 116 点，跌幅 0.87%；美元指数跌 0.75 点，跌幅 0.75%；ICE 布油连续涨 1.22 美元/桶，涨幅 1.91%；伦敦金现涨 92.23 美元/盎司，涨幅 2.80%；伦敦银涨 1.76 美元/盎司，涨幅 5.32%；LME 铝涨 24.5 美元/吨，涨幅 1.00%；LME 铜涨 118 美元/吨，涨幅 1.24%；LME 锌涨 63.5 美元/吨，涨幅 2.41%；LME 镍涨 205 美元/吨，涨幅 1.34%；ICE11 号糖跌 0.23 美分/磅，跌幅 1.35%；ICE2 号棉花涨 1.09 美分/磅，涨幅 1.67%；CBOT 大豆跌 7.75 美分/蒲式耳，跌幅 0.74%；CBOT 豆粕当月连续跌 1.6 美元/短吨，跌幅 0.54%；CBOT 豆油当月连续跌 0.67 美分/磅，跌幅 1.43%；CBOT 小麦当月连续涨 4.5 美分/蒲式耳，涨幅 0.84%；CBOT 玉米当月连续跌 5.25 美分/蒲式耳，跌幅 1.18% [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：特朗普加征钢铁关税冲击市场，A50 下挫，上一交易日股指回落，农林牧渔板块领涨，汽车板块领跌，全市成交额 1.16 万亿元，IH2506 跌 0.33%，IF2506 跌 0.34%，IC2506 跌 0.61%，IM2506 跌 0.88%；5 月 29 日融资余额减少 11.28 亿元至 17975.80 亿元；我国主要指数估值水平低，中长期资金入市配置性价比高，当前股指震荡整理，股指期权隐含波动率处历史低位，有新刺激因素或选择方向并放大波动 [12] - 国债：国债普遍上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.672%；上周央行加大公开市场操作力度，净投放 6566 亿元，临近月末，Shibor 多数上行，市场资金面相对稳定；美国 5 月 ISM 制造业指数连续三月萎缩，进口指标创十六年新低，美联储重申“谨慎态度”，美债收益率回升；国内 5 月制造业 PMI 为 49.5%，较上月上升 0.5 个百分点，制造业景气改善，但消费增幅回落，房地产投资降幅扩大，总体处调整转型中；地产未企稳，外部不利影响仍在，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松，对期债价格有支撑，关注后续贸易谈判进展 [13] 能化 - 原油：周末乌克兰袭击俄罗斯推动油价上涨；美国联邦法院阻止特朗普“解放日”关税生效，裁定其做法越权；市场关注欧佩克及其减产同盟国八国会议，可能将 7 月原油日产量增加 41.1 万桶；截至 5 月 23 日当周，美国原油库存总量 8.41676 亿桶，较前一周降 197 万桶，商业原油库存 4.40363 亿桶，降 280 万桶，汽油库存 2.23081 亿桶，降 244 万桶，馏分油库存 1.03408 亿桶，降 72 万桶；关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [14] - 甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 82.01%，环比上升 0.5 个百分点；截至 5 月 29 日，国内甲醇整体装置开工负荷 74.71%，环比涨 0.20 个百分点，较去年同期提升 4.78 个百分点；沿海甲醇进口船货卸货总量增多，沿海整体库存稳中上升，5 月 29 日沿海地区甲醇库存 66.08 万吨，较 5 月 22 日上升 2.13 万吨，涨幅 3.33%，同比上升 8.33%，可流通货源预估 23.7 万吨附近；预计 5 月 23 日至 6 月 8 日中国进口船货到港量 74.1 - 75 万吨；甲醇短期偏多 [15] - 聚烯烃：节前聚烯烃偏弱运行，现货方面线性 LL 和拉丝 PP 中石化、中石油价格平稳；聚烯烃自身消费见顶回落，前期反弹消化国内外宏观利好；原油价格回落，对化工品成本支撑下降，化工品下跌；长假期间国际原油价格小幅反弹，油价止跌助聚烯烃止跌企稳 [17] - 玻璃纯碱：节前玻璃期货延续弱势，玻璃自身库存缓慢去化，市场关注微观供需消化成效，上周玻璃生产企业库存 5789 万重箱，环比增加 15 万重箱；节前纯碱期货延续弱势，上周库存小幅消化，中期基本面供需偏弱，上周纯碱生产企业库存 166.9 万吨，环比下降 4.6 万吨；国内玻璃纯碱处于库存承压消化周期，去库需时间，关注国内消费需求提振及商品整体回暖对地产链需求带动，纯碱关注供需平衡过程，尤其是供给端 [18] 金属 - 贵金属：金银强势走强；特朗普威胁将钢铁铝关税翻倍至 50%引发市场避险情绪，其推进“大而美法案”，未来十年将增加联邦债务约 3.8 万亿美元，引发对美国债务问题担忧；5 月经济数据或反馈关税冲击影响，预计呈滞胀态势，本周有 5 月非农数据，但短期经济数据影响有限；美联储难快速行动，或为未来宽松铺垫；市场关注关税谈判成果和经济数据反馈，短期无明显利多驱动，政策明朗、金融市场企稳或使美元短期反弹，黄金调整延续，但逢低买盘托举，呈持续震荡；关税战升级将助推贵金属价格 [19] - 铜：假期 LME 铜价上涨 83 美元；精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄；铜价短期宽幅波动，关注美国关税进展、美元和人民币汇率、库存和基差变化 [20] - 锌：假期 LME 锌价上涨 26 美元；近期精矿加工费持续回升；国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄；市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复；短期锌价宽幅波动，关注美国关税进展、美元和人民币汇率、冶炼产量 [21] - 铝：节前沪铝主力合约小幅收跌；特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强；上周初几内亚铝土矿扰动抬升氧化铝价格，但事情或有转机，且国内部分氧化铝厂商复产，盘面价格大跌；近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场预期后续下游订单减少；短期内电解铝需求趋弱，沪铝震荡 [23] - 镍：节前沪镍主力合约走强；印尼镍矿供给偏紧，镍矿价格上升并转移给下游企业，印尼关税新政或抬升当地镍产品价格；前驱体厂商原材料库存充足，采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨；不锈钢需求平平，价格震荡整理；镍市多空因素交织，短期内镍价跟随有色板块震荡偏强 [24] - 碳酸锂：周度产量环比增加 575 吨至 16055 吨，5 月总供应量较预期下调；5 月三元 + 磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有抬升迹象，电芯端保持景气；周度库存重回累库，周度环比增加 351 吨至 131920 吨，下游和其他环节去库，冶炼厂累库；需求无明显增量，锂矿价格下跌和供应减量低，市场悲观，但需警惕短期低估值和消息面影响 [25] 黑色 - 铁矿石：原料端有韧性，铁水产量回落但速度和空间有限，钢厂利润尚可，生产动能强，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，主要是澳洲发运受阻，港口库存去化快，海漂库存大，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快；短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口情况，铁矿石短期有支撑，后期震荡偏弱 [26] - 钢材：钢厂盈利率提升，铁水高位，钢材供应小幅增长；钢材库存去化，钢材出口受关税和反倾销影响，但钢坯出口强劲，整体供需矛盾不大；5 月南方进入雨季，建材需求或季节性回落，板材消费将入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱；钢材市场供需双弱，短期出口无明显减量，表需数据下跌明显，螺纹比热卷弱势，偏弱震荡运行 [27] - 煤焦：受迎峰度夏补库影响，短期动力煤现货预期暂稳后仍将下行；焦煤供应略有缩减，山西部分煤矿减产，但受煤矿库存高位拖累，产地情绪未好转；双焦在低位反复，期价到阶段性低点等待方向选择；钢厂利润收缩，铁水高位回落，梅雨季节关注负反馈力度；焦炭第三轮提降有预期，有无第四轮待观察；双焦整体偏空，无明确反转驱动 [29] 农产品 - 油脂：节前油脂偏弱运行；国内豆系供应随大豆到港量增加逐步恢复，预计后期豆油累库；东南亚棕榈油产地处于增产季，库存累积；5 月 1 - 25 日棕榈油出口量环比增长 7 - 11%，近 5 年同期环比增幅 9.0%，出口虽回升，但供强需弱格局未改，累库趋势延续；马来西亚计划提升生物柴油掺混比例，但生柴落地不确定，油脂基本面变动有限，继续震荡 [30] - 蛋白粕：节前豆菜粕偏强运行，假期美豆期价偏弱震荡；美豆种植进展顺利，5 月 25 日当周美国大豆种植率为 76%，低于市场预期的 78%，此前一周为 66%，去年同期为 66%，五年均值为 68%，美豆期价宽幅震荡；国内油厂开机大幅回升，供应偏紧缓解，豆粕供应快速增加预期强；中美贸易关税担忧仍在，短期延续震荡 [31] - 玉米/玉米淀粉：期价下行使玉米基差转正，部分套保盘离场，盘面反弹；现货市场价格偏稳，市场供应偏紧；深加工库存尚可，等待饲料企业再建库存；中长期进口减量或造成供应缺口，主力合约低位偏多对待 [32] - 棉花：美欧延长谈判窗口期，美棉低位震荡；郑棉现货上涨，29 日 3128B 报价 14390；供应端疆内新棉种植基本结束，预期新棉供应略有增量；下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立待落地；郑棉高位承压回落，关注出口订单情况，目前纺织企业体量在，终端需求一般，近期盘面震荡 [33] 航运指数 - 集运欧线：节前 EC 小幅下跌，08 合约收于 2075.3 点；盘后公布的 SCFI 欧线为 1587 美元/TEU，环比上涨 270 美元/TEU，反映 6 月初船司提涨情况；6 月第二周船司线上大柜均价增至 2560 美元左右，对应 SCFIS 欧线为 1750 点，贴水当前 06 合约 100 - 200 点，含市场对 6 月后续运价小幅上涨预期；08 合约因船司运力投放未调控，旺季未启动，运价上方空间承压；临近传统旺季，6 月第二周和第三周运力投放下降至 25 万 TEU 之下，预计船司仍有提涨行为，关注市场回归现实锚定后低位多配机会 [34][35]