报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数普遍下跌，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周小幅下降；美债收益率小幅下跌，中美利差小幅收敛；商品市场受美国贸易政策影响波动加剧，基本面仍然偏弱；外汇市场美元震荡加剧，欧元震荡看待，日元相对承压。债市预计延续震荡整理格局，关注后续高频经济数据和资金面变化。各市场配置建议均为谨慎观望，大宗商品建议逢高做空[6]。 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票市场：沪深300、沪深300股指期货分别下跌1.08%、0.84%，四期指表现分化，中小盘股强于大盘蓝筹股，IM>IC>IF>IH。国内4月规上工业企业利润率下滑及美国贸易政策变化影响市场，成交活跃度较上周小幅下降，配置建议谨慎观望[6]。 - 债券市场：10年国债到期收益率-0.13%，本周变动-0.23BP，主力10年期国债期货-0.12%。美债收益率小幅下跌，中美利差小幅收敛，债市回归资金面和基本面驱动，预计延续震荡整理格局，配置建议谨慎观望[6]。 - 大宗商品市场：Wind商品指数+1.35%，中证商品期货价格指数-1.35%。美国贸易政策带来不确定性加剧商品波动，基本面仍然偏弱，预计延续震荡下行态势，配置建议逢高做空[6]。 - 外汇市场：欧元兑美元-0.13%，欧元兑美元2506合约-0.20%。美国经济数据转弱，就业市场疲态初显，财政赤字问题扰动，美联储鹰派基调，美元震荡加剧；欧元区经济疲软，美欧关税谈判或迎拐点，欧元震荡；日本CPI走高，出口受关税影响不及预期，政府拟削减长债发行，日元相对承压，配置建议谨慎观望[6]。 重要新闻及事件 - 国内：财政部回应穆迪维持中国主权信用评级；国家主席习近平应约同德国总理默茨通电话；8部门发文加快数智供应链发展；国务院总理李强在吉隆坡出席东盟 - 中国 - 海合会峰会；商务部回应中美经贸磋商新动向，中方就美方半导体出口管制等多次交涉，密切关注欧盟对华轮胎反倾销调查[14]。 - 国外：美联储会议纪要显示对待降息保持谨慎，担忧关税推升通胀；美国将推迟对欧盟征收50%关税；欧盟计划2030年前削减碳排放量54%；日本央行考虑进一步加息[16]。 本周国内外经济数据 - 中国：1 - 4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，单月增速修复至3.0%，“两新”政策推动装备和高技术制造业利润增长，部分产业因贸易战负增，库存周期平坦化，去库力度偏弱[11]。 - 美国：4月耐用品订单环比下降，2025年第一季度GDP年化率下降0.2%，初请失业金人数超预期上升，持续申领人数增加，美联储会议纪要延续鹰派观望基调[10]。 - 欧盟：经济维持疲软态势，5月PMI显示服务业萎缩拖累综合PMI重返收缩区间，德国失业人数意外增长，法国一季度GDP增长仅0.1%[10]。 下周重要经济指标及经济大事 - 美国：5月ISM制造业PMI、4月工厂订单月率、5月ADP就业人数、至5月31日当周初请失业金人数、4月贸易帐、5月失业率、5月季调后非农就业人口等[83]。 - 欧元区：4月失业率、4月PPI月率、至6月5日欧洲央行存款机制利率、第一季度GDP年率修正值、4月零售销售月率等[83]。 - 德国：4月季调后工业产出月率[83]。 - 法国：4月工业产出月率[83]。