报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美法院暂时恢复关税政策，美一季度GDP萎缩，黄金和白银价格回升，关税波动仍将继续，金价高位震荡，银价震荡，特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金银价格受此影响，黄金易涨难跌，白银跟随金价为主且易因关税担忧扩大涨幅 [4][6][10][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美法院暂时恢复关税政策致金价回升，美国三大股指小幅收涨、欧洲三大股指小幅下跌，美元指数跌0.54%报99.36，离岸人民币小幅贬值报7.1893，美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌5.73个基点报4.42%，COMEX黄金期货涨0.61%报3342.60美元/盎司 [4] - 白银：美法院暂时恢复关税政策使银价震荡回升，其他市场表现与黄金类似，COMEX白银期货涨0.84%报33.44美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：基差-3.29，现货贴水期货；期货仓单17247千克，不变；20日均线向下，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多减；沪金溢价收敛至3.4元/克左右 [4][5] - 白银：基差-36，现货贴水期货；沪银期货仓单1035919千克，日环比增加29669千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；沪银溢价维持至512元/千克左右 [6] 今日关注 - 07:50日本4月零售销售、工业产出初值 - 08:25美国达拉斯联储主席Logan发表开场白讲话（含问答环节） - 15:30欧洲央行管委Muller讲话 - 16:30欧洲央行执委兼意大利央行行长Panetta讲话 - 18:30印度一季度GDP - 时间待定日本首席贸易谈判代表、经济再生大臣赤泽亮计划于5月30日左右访问美国进行第四轮贸易谈判 - 19:30华为公司举行尊界S800发布会 - 20:00德国5月CPI初值 - 20:30美国4月个人收入、消费支出（PCE）、商品贸易帐，加拿大一季度GDP - 22:00美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 - 次日04:45美国旧金山联储主席戴利（2027年FOMC票委）讲话 - 次日07:30美国芝加哥联储主席Goolsbee（2025年FOMC票委）接受媒体采访 [15] 基本面数据 - 黄金：利多因素有全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素未提及；逻辑为特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际间验证继续，金价情绪高涨易涨难跌 [10][14] - 白银：利多因素有全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响且有色金属关税对银价有支撑；利空因素有降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束；逻辑为特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年5月29日多单量198,814，较前一日增1,044，增幅0.53%；空单量71,651，较前一日减2,879，减幅3.86%；净持仓127,163，较前一日增3,923，增幅3.18% [30] - 沪银前二十持仓：2025年5月29日多单量460,417，较前一日减7,126，减幅1.52%；空单量304,301，较前一日减5,035，减幅1.63%；净持仓156,116，较前一日减2,091，减幅1.32% [33] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓震荡增加；白银ETF持仓震荡增加且高于去年同期 [35][38] - 仓单持仓：COMEX金仓单小幅减少但仍处高位；沪银仓单继续增加且高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加 [40][42]