报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效，6月市场波动将加剧，国内市场关注海外关税政策进展，各商品受宏观和基本面因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效，要求政府6月9日前回应；白宫官员对诉讼前景有信心，关税谈判同步推进；特朗普施压鲍威尔降息未果；美国一季度GDP增速小幅上修至 -0.2%，初请失业金人数显示就业市场走弱，6月市场波动将加剧 [2] - 国内方面，在美国贸易法庭叫停特朗普关税下，国内风险资产反弹，两市成交额回升至1.2万亿，债市承压回调，短期内国内经济基本面平稳，市场关注海外关税政策进展，需警惕中美关系进一步紧张 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货双双小幅反弹，COMEX黄金期货涨0.61%报3342.60美元/盎司，COMEX白银期货涨0.84%报33.44美元/盎司，关税前景不明和美国就业数据疲软提振金银价格 [4] - 美国经济数据走弱，市场风险偏好回升，预计短期金银价格将维持震荡走势，需关注美国PCE数据和美联储官员讲话 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力延续震荡，伦铜9600美金上冲无果，国内近月B结构小幅走扩，电解铜现货市场成交平淡，LME库存降至15.2万吨 [6] - 美国联邦上诉法院批准特朗普政府请求，关税禁令暂时恢复，鲍威尔与特朗普会面打压年内宽松预期，市场风险偏好回落；基本面上，卡莫阿铜矿作业关停，安托法加斯塔报价新低，国内电铜社会库存低位运行，预计短期铜价将延续高位偏强震荡 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力收20200元/吨，涨0.25%，伦铝收2450.5美元/吨，跌0.59%，现货升水，铝锭和铝棒库存下降 [8] - 美国劳动力及经济数据疲软，市场避险情绪抬头，基本面铝锭去库，现货升水走高，交易所库存回落，铝价底部支撑好，预计短时保持区间震荡 [8] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约跌1.36%，收2964元/吨，现货氧化铝全国均价3296元/吨，升水214元/吨，上期所仓单和厂库库存减少 [9] - 流入现货市场的氧化铝有限，可流通现货偏紧，但部分氧化铝厂计划复产，下游点价采购意愿降低，成本端支撑好，看好氧化铝下有支撑的震荡走势 [10] 锌 - 周四沪锌主力合约日内震荡偏强，夜间重心下移，伦锌冲高回落，现货市场贸易商挺价，升水维稳，下游采购意愿不高，社会库存降至7.5万吨 [11] - 美国上诉法院允许特朗普关税政策继续生效，市场风险偏好回吐，金属走势承压，低库存有支撑，但关税政策不确定性大，临近端午假期，预计锌价震荡偏弱 [11] 铅 - 周四沪铅主力合约日内窄幅震荡，夜间走跌，伦铅收跌，现货市场持货商出货积极性一般，下游企业多观望慎采，社会库存增加，西南地区某原生铅冶炼企业进入检修 [12] - 临近端午假期，持货商积极出货，现货贴水扩大，库存止跌回升，消费疲软，阶段性供需错配，预计铅价短期延续下探 [13] 锡 - 周四沪锡主力合约日内窄幅震荡，夜间再度回落，伦锡收跌，佤邦复产进度不及预期，缓解原料供应担忧 [14] - 隔夜市场风险偏好降温，拖累锡价下行，但价格已跌至下游心理价位附近，跌势有望放缓，下方关注整数支撑 [15] 工业硅 - 周四工业硅主力合约继续下跌，华东通氧553现货升水，广期所仓单库存下降，华东地区部分主流牌号报价下调 [16] - 供应端收紧，需求端消费预期转弱，社会库存因产量下滑小幅下降，预计短期期价将延续震荡探底走势 [17] 碳酸锂 - 周四碳酸锂期价震荡偏弱，现货价格下跌，原材料价格下跌，仓单合计33884手，主力合约增仓破位，但空头隔夜持仓意愿较弱，需警惕空平踩踏风险，现货对主力合约基差大幅走扩 [18] - 产业上，澳矿价格未企稳，矿端贸易冷清，港口累库，现货采买以刚需为主，短期基本面无提振预期，空头情绪或压制价格走弱，但踩踏风险高，建议观望 [19] 镍 - 周四镍价偏强运行，SMM1镍报价121525元/吨，库存减少，美国经济数据显示或面临滞涨风险，美国法院关税裁决被叫停 [21] - 镍价触及阶段新低后持仓下滑推动反弹，印尼和菲律宾镍矿资源偏紧，成本逻辑支撑镍价反弹，但基本面压力下难回归前期高度，预期震荡运行 [22] 原油 - 周四原油宽幅震荡运行，沪油夜盘收452.5元/桶，布伦特原油收63.36美元/桶，WTI原油活跃合约收59.5美元/桶，美国EIA原油库存减少 [23] - 欧佩克7月增产或成定局，且加快退出自愿减产计划强化供给预期，美伊谈判有扰动风险，短期油价不确定性高，建议观望或等待高空机会 [23] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，现货成交12.2万吨，本周五大钢材品种供应增加，总库存下降，消费量有变化，热卷数据略好于螺纹 [24] - 钢联产业数据平稳，钢价弱反弹，低价格吸引部分买盘，但全国中高考在即，现货需求减弱，预计钢价短期维持偏弱走势 [24] 铁矿 - 周四铁矿期货偏弱震荡，港口现货成交108万吨，本周钢厂进口烧结粉总库存减少，铁水成本降低 [26] - 铁矿供需走弱，价格重心向下，供应端海外发运量和到港量增加，需求端钢厂检修增加，铁水产量下降，预计铁矿震荡承压 [26] 豆菜粕 - 周四，豆粕09合约涨1收于2962元/吨，菜粕09合约涨14收于2618元/吨，美豆产区未来天气条件良好，美豆延续震荡，油厂开机率回升，豆粕供应增多，现货价格下挫，菜粕强于豆粕 [27] - 连粕下方支撑较强，整体来看，连粕或震荡运行 [27] 棕榈油 - 周四，棕榈油09合约涨114收于8190元/吨，豆油和菜油合约也有涨幅，马来西亚将提升生物柴油掺混比例，印尼已推行B40政策并考虑提高 [28] - 宏观上，特朗普关税政策暂时恢复，基本面上，产地国生柴有增量，棕榈油支撑位大幅收涨，技术上多头资金增仓，关注8200压力线，短期棕榈油或宽幅震荡运行 [29]