报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 沪铜今日低开高走震荡翻红 安托法加斯塔报出的铜精矿TC/RC显现中长期铜矿端供应宽松预期 美元指数低位反弹压制铜价上涨趋势 供给方面TC/RC费用仍为负值但下滑幅度放缓 冶炼厂因长协订单及副产品弥补亏损暂无大幅检修 4月精炼铜产量维持高位且同比增速大增 进口量同比降低 市场对铜供应紧张预期未兑现 需求方面下游对高价铜谨慎 铜价下跌刺激补库积极性但临近假期和消费淡季持续性不强 综合来看需求端边际走弱 下游刚需采买 美元指数反弹使铜价承压 但铜矿冶炼端偏紧 宏观环境多空交织 铜盘面窄幅波动 预计铜市高位震荡为主 等待市场新驱动[1] 各目录总结 期现行情 - 期货方面低开低走低震荡收跌 报收于78400 前二十名多单量115017手 增加1825手 空单量120398手 增加4197手[3] - 现货方面今日华东现货升贴水130元/吨 华南现货升贴水65元/吨 2025年5月28日 LME官方价9633美元/吨 现货升贴水49美元/吨[3] 供给端 - 截至5月23日 现货粗炼费（TC）-44.30美元/干吨 现货精炼费（RC）-4.44美分/磅[4] 基本面跟踪 - 库存方面SHFE铜库存3.22万吨 较上期减少0.27万吨 截至5月26日 上海保税区铜库存5.39万吨 较上期减少0.58万吨 LME铜库存15.43万吨 较上期小幅减少4.3万吨 COMEX铜库存17.97万短吨 较上期增加3.04万短吨[8]