报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、黄金、焦炭、螺纹钢等多种期货品种进行短评，分析各品种的市场情况、影响因素，并给出投资建议，包括短期参与、高抛低吸、等待回调做多等不同策略 [2][4][6] 各品种短评总结 原油 - 前期OPEC+增产落实情况小于预期，短期压力不大；中期进入OPEC+7月政策窗口期，需关注政策情况；建议短期短线参与 [2] 黄金 - 市场预期美国6月份90%以上不会降息，美欧关税谈判取得重大进展，美元指数反弹使黄金承压；中期依然高位震荡对待，关注美国关税政策及地缘情况 [2] 焦炭 - 全国16个港口进口焦煤库存和18个港口焦炭库存均减少；焦炭价格近期支撑较弱，铁水下降，钢厂采购情绪弱，焦企供应稳定，原料煤价格下降，预计第二轮提降月底前完成，本轮降价周期或有两到三轮空间，若煤价6月大幅下降，存在四轮降价可能 [4] 螺纹钢 - 5月27日国内钢材市场价格延续跌势；未来三天贵州至江南华南等地强降雨，房地产新开工意愿低，淡季钢材需求疲弱难改，钢厂降价去库存并可能加大控产力度，原燃料价格承压下跌，短期钢市供需双弱，成本支撑下移，钢价或震荡偏弱运行 [4] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存总量下降，日均疏港量增加；铁水产量下降，宏观情绪转弱，价格震荡下行；基本面看，短期供给下降，需求端钢企短期被动减产压力小，库存端港口去库明显，短期铁矿供需维持平衡，矿价震荡偏弱运行 [5] 生猪 - 5月27日全国农产品批发市场猪肉平均价格上升，鸡蛋价格下降；昨日全国生猪价格整体偏强，北方部分集团厂缩量，少量二育入场，南方受端午支撑部分地区中大猪出栏改善，临近月底市场供强需弱格局难改；操作轻仓可尝试短多交易，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 马来西亚2025年5月1 - 25日棕榈油产品出口量增加；马来西亚棕榈油最新产量环比增幅缩小、出口环比增幅扩大，OPEC+或进一步增产，国内豆棕现货价差倒挂，部分市场现货紧缺，下游刚需采购，成交量略有增加；短期棕榈油价格震荡运行，维持高抛低吸操作，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况 [6] 大豆 - 截止到2025年第21周末，国内进口大豆库存总量减少；南美大豆到港满足压榨需求，产区开始春播，农户售粮积极性增强，但基层粮源见底，食用消费需求淡季，整体购销清淡；预计国内大豆价格平稳运行，操作上建议豆一等待回调做多 [8] 橡胶 - 泰国原料价格胶水稳而杯胶跌，海南受降水干扰割胶受阻；中泰零关税预期下橡胶再次下跌，当前RU和混合胶到极低位置，企业出货未见好转，全、半钢胎库存延续增势，预期仍弱，但产区受天气扰动，原料价格高位震荡，成本端有支撑，欧盟计划快速推进与美国谈判，不建议过分看低，震荡偏弱思路 [9] PTA - 5月PX计划外检修损失量明显，部分PTA检修推迟以及聚酯整体开工高位对PX需求支撑强，PX供需偏紧，但随着PX效益修复，装置提负和重启使供应边际增加；PTA前期检修装置有重启预期，国内供应小幅增量，聚酯库存高，下游采购积极性持续性待观察，需关注宏观情绪反复及终端需求变化风险；中长期PTA新产能释放，产能过剩压力渐显，不建议高位追涨 [10] 白银 - 美国4月份耐用品订单超预期下滑，经济下行压力大，美联储官员认为未来降息充满不确定性；白银中期宽幅震荡思路为宜，关注白银与黄金是否走背离行情及美联储降息预期 [10] 国债 - 4月份我国规模以上工业企业利润同比增长，新动能行业利润增长较快；工业企业利润增加利多风险资产和股市，但经济下行压力大，扩大内循环重要，债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板是主要逻辑，中期震荡略偏空思路为宜 [11] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量增加，江苏太仓甲醇市场价下降，甲醇开工下降，榆林凯越装置预计近期检修结束，下游总产能利用率上升，中国甲醇港口样本库存和生产企业库存增加；成本端煤炭价格预期偏弱，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求较稳，本周显性外轮到货预期充足，港口甲醇库存或继续累库，内地市场价下跌，企业竞拍成交一般，港口市场基差走弱，整体商谈氛围尚可；预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2230一线，建议观望或反弹短线做空 [12] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价缓慢下降，纯碱开工负荷窄幅下降，厂家总库存下降，浮法玻璃开工率下降，均价持平，样本企业总库存下降；浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，沙河市场成交一般，下游按需采购，山东个别企业价格下滑，国内纯碱市场走势一般，装置开工波动小，下游需求一般，按需为主；预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1245一线，建议观望 [12] 烧碱 - 山东32%液碱价格上涨，氯碱利润增加，烧碱周度产能利用率上升，上海氯碱装置检修，液碱样本企业周度库存下降，下游氧化铝周开工持平、粘胶短纤周开工下降；目前烧碱装置开工高位，本周预期开工较稳，企业库存下降，下游氧化铝利润低，南北方氧化铝检修及压产密集，铝厂采购补库意愿强，非铝下游行业刚性补库，山东地区下游采购价上调，氯碱企业送货量上升；预计烧碱09合约短期震荡偏弱，上方压力2455一线，建议观望或反弹短线做空 [13]