报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各能源化工品种给出投资建议和趋势判断，如多PX空PTA、单边逢高空MEG等，部分品种震荡运行或偏弱运行等 [2] - 各品种受自身基本面、市场供需、行业新闻等因素影响，需综合考虑进行投资决策 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - PX供应偏紧持续去库，月差偏强，多PX空PTA持有，关注PX - MX价差回归，华东某PX装置6月负荷提升，虹港石化PTA新装置将投产 [4][6][7] - PTA加工费压缩头寸持有，月差中期逢低做多，长丝工厂降负荷，聚酯负荷降至91%，6 - 7月福海创等装置检修仍去库 [4][7] - MEG单边上方空间有限，多PTA空MEG，计划外停车检修增多，开工率跌至58%，煤制利润修复快，未来开工意愿或提升，月差短期偏强但不建议追高 [4][7] 橡胶 - 震荡偏弱，趋势强度 - 1，2025年4月中国小客车轮胎出口量环比 - 10.39%，同比 - 0.94%，1 - 4月累计出口量累计同比 + 4.04%，出口均价环比跌0.08%，同比涨0.29% [9][11][13] 合成橡胶 - 弱势运行，趋势强度 - 1，顺丁成本端亚洲丁二烯价格稳定，国内基本面短期转弱，供应端开工率同比高位但环比下降，进口货源到港量有限，需求端顺丁橡胶采购量增加，库存端生产企业和港口库存下降，顺丁橡胶现货供应预计开工率后续下降，需求端表需维持高位，库存处于同比高位 [14][16][17] 沥青 - 区间震荡，出货转淡，趋势强度0，2025年6月国内沥青总排产量环比下降0.9万吨，降幅0.4%，同比增加18.0万吨，增幅8.5%，本周周度总产量环比下降4.5万吨，降幅8.9%，同比下降1.7万吨，降幅3.5%，1 - 5月累计产量同比增加41.6万吨，增幅3.6%，5月26日国内54家沥青样本厂库库存较5月22日减少2.3%，104家社会库库存较5月22日增加0.1% [18][26][30] LLDPE - 偏弱运行，趋势强度 - 1，市场价格下跌，线性期货低开低走，中石油和石化部分价格下调，下游工厂询盘尚可但成交一般，宏观贸易战加剧不确定性，塑料制品对美出口将环比回升，2025年09合约国内PE装置新增产能预计205万吨，供应压力大，5 - 6月检修量增加但难改高产量格局，需求端农膜旺季已过，包装膜需求一般，下游补库力度不足 [31][32][33] PP - 价格小跌，成交一般，趋势强度 - 1，国内PP市场小幅下跌20 - 50元/吨，PP期货连续下跌，部分生产企业厂价下调，下游采购意愿不高 [36][37] 烧碱 - 后期仍有压力，趋势强度0，5月下游持续补库支撑市场，但基于新增产能投产的补库弱于1月，补库后市场倾向做空氯碱利润，现货难涨难跌，走出正套格局下跌行情，6月新增检修多，厂家负荷普遍高位，成本端煤价和电价下滑，自备电厂和网电企业盈利空间大，需关注液氯价格变动 [39][41][43] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度0，昨日纸浆市场弱势下行，针叶浆现货价格普跌50元/吨，阔叶浆跌幅扩大至100元/吨，期货主力合约大跌近3%，文化纸涨价函未落地，市场对原纸需求改善预期落空，纸厂原料采购刚需压价，白卡纸市场稳中偏强，纸厂开工稳定，成本压力下有涨价态度，库存压力不大，需求端无明显改善 [44][46][47] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度0，国内浮法玻璃原片价格稳中偏弱整理，沙河区域个别大板货源成交下降，山东低价成交下跌1元/重量箱，广东主流货源成交松动1元/重量箱，市场刚需乏力，下游按需提货，浮法厂库存偏高，供需结构偏弱，但成本支撑趋强 [48][49][50] 甲醇 - 弱势运行，趋势强度 - 1，现货价格指数下降，西北市场延续弱势下行，贸易转单价格走低，生产企业跟跌让利，低价成交略有改善但贸易商和下游谨慎补货，鲁北销区下游企业压价采购，上周港口库存窄幅积累，江苏部分沿江下游负荷回升，浙江终端负荷略提升，华南广东累库，福建去库，中期趋势偏弱，伊朗发运速度转慢，6月后港口累库速度或不及预期，但内地煤制甲醇利润高，6月装置供应回归，内地大概率压缩甲醇利润 [52][55][56] 尿素 - 内需偏弱，出口支撑，震荡运行，趋势强度0，国内需求偏弱，投机性走弱，部分工厂价格下调，贸易商报价下调，企业库存增加省份较多，短期贸易商投机性转弱，生产企业库存预计上升，期货短期区间震荡，中期基本面有压力，上方受国内追肥需求、中游贸易商库存和出口政策抑制，下方出口通道放开形成支撑 [57][58][59] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度 - 1，上上周终端贸易商补库形成淡季正反馈支撑价格补缺口，但新订单未落地，上周下游产销先放量后回落，3S工厂5 - 6月开工压力不大，产业链上游液体隐性库存去化，下游固体塑料粒子库存增加，苯乙烯港口显性库存偏低，纯苯下游原料库存高但隐性库存显性化，EB高利润刺激高供应，部分停车大厂考虑供应回归，6月全国平衡表去库3万吨左右，供应回归将影响平衡表，港口基差快速走强，关注下周纸货交割情况 [60][61][63] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度 - 1，国内纯碱市场走势疲软，个别企业价格下调，市场成交灵活，装置运行稳定，下月初部分企业存恢复预期，企业新订单接收一般，下游企业观望谨慎，采购积极性不佳，随用随采 [64][66] LPG - 民用气继续企稳，盘面支撑走强，趋势强度0，2025年5月26日，6月沙特CP预期丙烷涨、丁烷跌，7月丙烷涨、丁烷跌，国内PDH、液化气工厂装置有检修计划，产业链PDH、MTBE、烷基化开工率有变化 [68][73][74] PVC - 偏弱运行，趋势强度 - 1，国内PVC市场价格弱势走低，市场担忧远期供应充足及需求淡季，亚洲6月PVC船期预售报价上涨但实际价格调整有限，印度进口政策使出口谨慎，西北氯碱一体化有利润，PVC高产量高库存结构难缓解，检修量低于2023年同期，未来仍有产能投产，6 - 7月新增产能预计110万吨，出口受印度政策影响，内需与地产相关下游制品需求偏弱，企业备货意愿低 [78][79][81] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘跌势延续，短期偏弱震荡，低硫燃料油夜盘大幅下跌，外盘现货高低硫价差走强，趋势强度均为0，各期货合约价格有涨跌，各地区现货价格下跌，价差有变动 [82] 集运指数（欧线） - 高位震荡，10 - 12反套持有，趋势强度0，主力EC2508和次主力EC2506收跌，即期运费6月第一周欧线运价上涨，24周运费大概率维稳，6月下半月供给端有新航线派船，OA联盟存宣涨预期，6月第三周运费小涨，第四周持平或小跌，7月需求端环比复苏，运力有待定班次，美线6月上旬供需错配运费高位震荡，6月下旬及之后需动态观察，90天关税豁免期至8月14日，6 - 7月有抢运预期，EC2506紧贴即期运费区间波动，EC2508宽幅震荡建议观望，EC2510可锚定年内最低价，中长期留意逢高建空机会 [84][96][103] 短纤、瓶片 - 短纤短期震荡市，瓶片短期震荡市，逢低多加工费，趋势强度均为0，短纤原料PTA个别装置重启延迟使期货反弹，直纺涤短期货跟随波动，现货工厂报价下调，成交优惠，贸易商让利走货销售顺畅，下游涤纱销售疲软库存微增，瓶片早盘原料期货下跌工厂报价下调，午后回升个别工厂上调报价，日内成交清淡 [105][106] 胶版印刷纸 - 震荡偏弱，趋势强度 - 1，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格5000 - 5200元/吨，本白双胶纸4700 - 5000元/吨，价格持平，纸厂开工变化不大，经销商库存消耗慢，补库谨慎，下游印厂刚需采买，市场交投不旺，广东市场高白双胶纸主流意向成交价格5000 - 5200元/吨，本白双胶纸4900 - 5000元/吨，部分纸厂发布涨价函，业者观望，经销商月末去库为主，接单价格稳定，下游印厂采购需求有限，原纸交投氛围偏弱 [108][110]