报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] - 纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳，下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价为1254元/吨，基差为46元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存全国纯碱厂内库存167.68万吨，较前一周减少2.06%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求；中美关税谈判取得进展 [4] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价日盘主力合约收盘价为1254元/吨，较前值涨0.08% [5] - 重质纯碱沙河低端价为1300元/吨，较前值持平 [5] - 主力基差为46元，较前值减少2.13% [5] 纯碱现货行情 - 生产利润华东重碱联碱法利润188元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -14.60元/吨，纯碱生产利润处历史同期低位 [14] - 开工率、产能产量纯碱周度行业开工率78.63%，预期开工率企稳回升；周度产量67.38万吨，其中重质纯碱36万吨，产量从历史高位回落 [18][20] - 产能变动情况2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产60万吨 [22] 基本面分析——需求 - 产销率纯碱周度生产重质化率为54.23% [24] - 下游需求浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量15.67万吨，开工率75.34%持续下滑，对纯碱需求疲弱；光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [27][30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存167.68万吨，其中重质纯碱84.40万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 呈现2017 - 2024E年纯碱年度供需情况，包括有效产能、产量、开工率等多项数据 [34]