报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面弱势维持逢高空配观点，下游刚需采购，行业高库存压力大，预计呈底部震荡态势，建议关注库存变化 [6] - 多晶硅期货维持逢高做空观点，供增需弱，现货有下行驱动，以反弹逢高空思路为主 [7] - 单边方面工业硅主力预计下周盘面区间在7500 - 8000元/吨，多晶硅推荐反弹做空，预计下周盘面区间在35000 - 37000元/吨 [7] - 跨期方面关注仓单注册数量，PS2507/PS2508可择机介入反套策略 [8] - 套保方面推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示2025年4月30日至5月23日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 工业硅本周行业库存高位去库，周度行业库存去库，期货仓单环比上周减少0.4万吨，社会库存去库1.7万吨，厂库库存去库1.3万吨 [3] - 新疆部分工厂开工抬升，甘肃部分硅厂开工回落，西南地区丰水期硅厂有复产驱动，四川5月提高开炉数，云南预计6月提高开工率，一体化硅厂有新增开工情形 [3] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 多晶硅本周盘面先跌后涨，周五收于36090元/吨，现货上游报价下降，预计实际成交价将下降 [2] - 多晶硅供给短期周度产量边际稳定，6月排产预计9.6万吨，环比5月小幅增加，西南地区复产延后，内蒙部分产能减产置换，新疆部分工厂检修后复产 [4] - 多晶硅需求端终端需求退坡，硅片排产存下调预期，采购呈刚需采买状态，定价权集中于下游 [5] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产有所提升，企业后续有复产预期，短期或增加对工业硅采购量，但终端未见起色，消费提振有限 [4] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金刚需订单实际交易量未见明显增加，出口商近期以刚需为主，无囤货现象 [4]