报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂板块先扬后抑后市或偏弱运行，白糖受外盘拖累下挫短期或偏弱波动，生猪持续下跌弱势料持续，各品种走势受产量、出口、库存、需求、政策等因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 油脂板块先扬后抑，马棕油产量增幅大于出口增幅库存有增加预期，原油走软削弱棕榈油生柴吸引力，后市或偏弱运行 [1] - 白糖受外盘跌势拖累下挫，国内进口糖利润窗口打开后市到港量或增大，对白糖带来潜在供应压力，糖价短期或偏弱波动 [1] - 生猪持续下跌，标肥价差倒挂，中大猪产能释放，天气升温后猪肉需求转弱，施压猪价下跌，弱势料持续 [1] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约先扬后抑震荡偏弱，原油走软削弱生柴吸引力，5月1 - 20日马棕油产量环比增长3.72%和3.51%，出口量环比增加1.55%和1.53%，产量增幅大于出口增幅，库存有增加预期，期价反弹受限 [2] - 国内棕榈油进口成本下行，买船量增加且超刚需，库存开始累库，截至第20周末库存30.66万吨，周环比增加3.79% [2][3] - 技术偏弱，策略上继续逢高轻仓空单，主力2509合约支撑7942，阻力8040 [3] 豆粕 - 主力2509合约震荡上行，受外盘上涨带动，国内豆粕现货价格阶段性止跌反弹，大豆通关延迟影响市场情绪，下游积极补库，购销情绪转好，但进口大豆集中到港，油厂高开机、高压榨，豆粕供应宽松预期未变，将限制回升幅度 [4] - 技术转强，策略上暂可短线交易，主力2509合约支撑2939，阻力2983 [4] 豆油 - 主力2509合约先扬后抑偏弱震荡，国内进口大豆大量到港，油厂开机率回升，豆油现货供应增加，库存累库，截至第20周末库存73.38万吨，环比增加3.86% [6] - 技术转弱，策略上逢高抛空，主力2509合约支撑7706，阻力7786 [6] 玉米 - 主力2507合约反弹受限震荡收阴，近期玉米现货价格先扬后抑，东北产区价格下行20元/吨左右，深加工收购下调，饲料企业采购积极性一般，华北地区贸易商为小麦腾库出货，东北粮源流入，销区价格暂稳，部分地区小麦上市，企业采购小麦替代玉米比例增加 [9] - 策略上暂可短线交易，主力2507合约支撑2322，阻力2336 [9] 生猪 - 主力2509合约继续下跌，随着天气转热，大猪需求减弱，前期压栏及二育猪源出栏，中大猪产能释放，标肥倒挂使部分集团猪企挺价心态动摇，加快产能释放，需求端因气温升高、时令瓜果蔬菜增多，居民替代消费为主，白条购销不畅，屠企开工率低，猪价承压 [10][12] - 期价触及新低13475，持续下行趋势，策略上继续轻仓空单，主力2509合约支撑13400，阻力13600 [12] 棉花 - 主力2509合约窄幅震荡高位横盘，中美经贸高层会谈后双边关税大幅下调，纺企信心提升，部分纺企开机率小幅回升，但新增订单未明显增加，下游需求未明显回暖，仍呈淡季特征，产销平淡，纺企订单少，对棉花采购有限，但4月我国纺织品出口同比增长3.8%，市场对纺织品出口有憧憬，支撑棉花价格 [13][15] - 策略上轻仓多单，关注横盘区间是否突破，主力2509合约支撑13390，阻力13560 [15] 白糖 - 主力2509合约跳空下行，外盘ICE原糖5月合约交割前大幅下跌，巴西、印度和泰国下年度增产预期令原糖下挫，带动郑糖走低，国内配额外进口利润窗口打开，后期进口到港或大量增加，对糖价有潜在压力 [16] - 走势转弱，策略上轻仓空单，设好止损，主力2509合约支撑5800，阻力5850 [16] 鸡蛋 - 主力2507合约低位反弹但幅度缩减，蛋鸡存栏高位，天气转热，蛋品储存环境变差，各环节拿货谨慎，终端消化库存，补货减少，货源流通放缓，利空蛋价，养殖单位对后市信心不足，淘鸡情绪升温，若老母鸡出栏增大或缓解供应压力 [18] - 技术弱势未变，策略上继续轻仓空单，主力2507合约支撑2842，阻力2886 [18] 苹果 - 主力2510合约大跌后低位窄幅波动，产区套袋零星开始，走货放缓，库存维持低位，天气升温，时令鲜果上市，消暑类水果替代作用增强，苹果交易季节性放缓，挤压消费，价格承压，市场情绪偏空 [20] - 弱势未变，策略上轻仓空单，主力2510合约支撑7500，阻力7615 [20] 花生 - 主力2510合约大幅回撤，部分地区基层余货见底，上货量不大，本年度花生进口米到港量同比偏低，4月进口量处历史同期最低水平，支撑花生价格，持货商持货待涨心理增强，但需求方追涨理性，油厂到货适量，多数市场销量平淡 [23] - 走势属上涨后的技术调整，行情未反转，策略上多单持有，关注10日均线后续支撑作用，主力2510合约支撑8278，阻力8366 [23]