报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝震荡走势周涨0.12%报20155元/吨，氧化铝震荡偏强周涨9.65%报3169元/吨；国际美国5月制造业和服务业PMI数据有升有降，国内欢迎美资企业深化合作推动经贸发展；原料端国内铝土矿进口将提升，氧化铝供给或小增需求稳定，电解铝供给充足需求增速放缓；建议沪铝和氧化铝主力合约轻仓震荡交易并控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾沪铝震荡周涨0.12%，氧化铝震荡偏强周涨9.65% [6] - 国际美国5月制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3，新订单增速加快但制造业出口订单收缩、就业指标下降 [6] - 国内欢迎美资企业深化合作推动中美经贸发展 [6] - 原料端国内铝土矿进口将提升，氧化铝供给或小增需求稳定，电解铝供给充足需求增速放缓 [6] - 策略建议沪铝和氧化铝主力合约轻仓震荡交易并控制风险 [6] 期现市场 - 沪铝收盘价20220元/吨较5月16日涨45元/吨涨幅0.22%，伦铝收盘价2456.5美元/吨较5月16日跌32.5美元/吨跌幅1.31% [9] - 电解铝沪伦比值为8.25较5月16日涨0.41 [10] - 沪铝持仓量517913手较5月16日减18082手降幅3.37%，沪铝前20名净持仓为 -4903手较5月16日减6622手 [13] - 铝锌期货价差2060元/吨较5月16日减310元/吨，铜铝期货价差57635元/吨较5月16日减375元/吨 [19] - A00铝锭现货价20400元/吨较5月16日涨170元/吨涨幅0.84%，现货升水80元/吨较上周持平 [22] - LME铝近月与3月价差报价 -7.82美元/吨较5月15日减7.43美元/吨 [21] - LME电解铝库存386900吨较5月15日减10375吨降幅2.61%，上期所电解铝库存141289吨较上周减14791吨降幅9.48%，国内电解铝社会库存519000吨较5月15日减27000吨降幅4.95% [26] - 上期所电解铝仓单总计56070吨较5月16日减6750吨降幅10.74%，LME电解铝注册仓单总计322725吨较5月15日增72850吨增幅29.15% [26] 产业情况 - 2025年4月铝土矿进口2068.40万吨环比增25.67%同比增45.44%，1 - 4月进口6770.11万吨同比增34.2% [29] - 氧化铝期价3222元/吨较5月16日涨210元/吨涨幅6.97% [33] - 2025年4月氧化铝产量732.3万吨同比增6.7%，1 - 4月累计产量2991.9万吨同比增10.7%；4月进口量1.07万吨环比减4.16%同比减90.12%，出口量26万吨环比减13.33%同比增100%，1 - 4月累计进口9.95万吨同比减90.58% [36] - 2025年4月电解铝进口量25.05万吨同比增14.7%，1 - 4月累计进口83.39万吨同比减11.32%；4月出口量1.37万吨，1 - 4月累计出口3.42万吨；2024年1 - 3月全球铝市供应过剩27.72万吨 [41] - 2025年4月电解铝产量375.4万吨同比增4.2%，1 - 4月累计产出1479.3万吨同比增3.4% [44] - 2025年4月铝材产量576.4万吨同比增0.3%，1 - 4月累计产量2111.7万吨同比增0.9%；4月进口量37万吨同比减3.8%，出口量52万吨同比减0.3%，1 - 4月进口量132万吨同比减11.4%，出口量188万吨同比减5.7% [47] - 2025年4月铝合金产量152.8万吨同比增10.3%，1 - 4月累计产量576万吨同比增13.7%；4月进口量8.68万吨同比减30.66%，出口量1.66万吨同比增23.9%，1 - 4月进口量36.77万吨同比减11.22%，出口量7.03万吨同比减2.02% [50] - 2025年4月房地产开发景气指数93.86较上月减0.09较去年同期增2.06；2024年1 - 4月房屋新开工面积17835.84万平方米同比减24.13%，房屋竣工面积15647.85万平方米同比减3.37% [53] - 2024年1 - 4月基础设施投资同比增10.85% [56] - 2025年4月中国汽车销售量2589610辆同比增9.78%，产量2618769辆同比增8.86% [56] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率 [62]