报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货高开低走后震荡上行，市场短期震荡偏多，后续随着需求季节结束行情或转弱，需关注农需备肥情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素 2025 年 5 月 21 日高开低走日内震荡上行，上游工厂报价稳中下移，新单成交跟进缓慢，市场观望浓厚 [1] - 供应端本周日产维持 20 万吨波动，新疆天运、锦疆临时停车，泉盛恢复产出，日产小幅下降 [1] - 出口政策分两阶段，2025 年 5 - 7 月和 8 - 9 月，所有业务须于 2025 年 10 月 15 日前完成报关，实行产地法检制度 [1] - 需求端农业经销商备肥谨慎，未到集中备肥阶段，复合肥工厂提货好转，夏季肥生产开工率回升，五月底六月初生产或停止，需求支撑转弱 [1] - 库存本期小幅累库，需求端走弱，港口库存因出口消息小幅增加，为避免提前集港将进行厂检 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2509 合约 1853 元/吨高开高低走，收于 1856 元/吨，涨跌幅 0.22%，持仓量 224598 手（5429 手） [2] - 前二十名主力持仓席位多头 3804 手，空头 4720 手，红塔期货净多单增加 2655 手、中泰期货净多单减少 1649 手，方正中期货净空单增加 3006 手，海证期货净空单减少 1751 手 [2] - 2025 年 5 月 21 日，尿素仓单数量 7548 张，环比上个交易日 -24 张，其中安徽中能（厂库） -24 张 [2] 现货 - 上游工厂报价稳中下移，新单成交跟进缓慢，市场观望情绪浓厚，山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在 1820 - 1850 元/吨 [4] 基本面跟踪 基差 - 2025 年 5 月 21 日，现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比上个交易日下降，9 月合约基差 35 吨（ -16 元/吨） [6] 供应数据 - 2025 年 5 月 21 日，全国尿素日产量 19.95 万吨，较昨日 +0.15 万吨 [9] 企业库存数据 - 截至 2025 年 5 月 21 日，中国尿素企业总库存量 91.74 万吨，较上周增加 10.02 万吨，环比增加 12.26% [10] 预售订单天数 - 截至 2025 年 5 月 21 日，中国尿素企业预收订单天数 5.94 日，较上周期减少 0.35 日，环比减少 5.56% [10]