报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在中美关税政策暂缓以及国内政策发力下，中期资本市场有望稳中有涨运行，但短期上方仍面临压力，多单持有者可择机适当减仓 [8][9] - 中长期科技叙事逻辑仍在，叠加政策支持保险资金中长期入市，高成长科技股与红利板块或较为占优，看好 IH、IM 的中长期表现 [9] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 5 月 20 日，万得全 A 放量上涨，收涨 0.67%，超 7 成个股飘红 [6] - 指数现货方面，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 收盘分别上涨 0.54%、0.43%、0.46%、0.83%，小盘股表现较优 [6] - 指数期货方面，IF、IH、IC、IM 分别收涨 0.58%、0.39%、0.49%、0.74% [6] - 分板块来看，美容护理、综合、传媒板块领涨，分别涨 2.50%、2.12%、1.98%，钢铁、煤炭、国防军工领跌，跌幅分别为 -0.13%、-0.33%、-0.50% [6] 后市展望 - 消息面上，5 月 20 日 5 年期以上 LPR 下降 10 个基点至 3.5%，发改委称将继续推进旧房改造，政策层面明确国家稳楼市决心 [8] - 宏观经济基本面，一季度开局良好，4 月外贸数据有韧性，关税政策暂缓 90 天内我国对美“抢出口”现象或再次出现，二季度宏观经济表现或好于预期 [8] - 国内政策方面，5.7 政策落地，国家稳市场、稳预期信心增强，“国家队”资金储备充足，股指下方有较强支撑 [8] 行业要闻 - 5 月贷款市场报价利率，5 年期以上 LPR 为 3.5%，上月为 3.6%；1 年期 LPR 为 3%，上月为 3.1% [30] - 国家发展改革委将继续推进城市更新工作，加大中央投资支持力度，6 月底前下达 2025 年城市更新专项中央预算内投资计划 [30] - 1 - 4 月，全国一般公共预算收入 80616 亿元，同比下降 0.4%；全国税收收入 65556 亿元，同比下降 2.1%；非税收入 15060 亿元，同比增长 7.7% [30] - 1 - 4 月印花税 1614 亿元，同比增长 18.9%，其中证券交易印花税 535 亿元，同比增长 57.8% [30]