报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月20日LPR调降，政策预期收窄，债市震荡延续 ，国债期货收盘多数下跌，权益市场三大指数小幅上涨 ，资金价格有不同变化，货币市场成交增加，现券收益率曲线有变动，不同机构净多头持仓有日度和周度变化 [1][2] 相关目录总结 基本面跟踪 - 5月20日国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.03% ，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03% ，国债期货指数为0.5 ，量价和基本面因子看多 ，无杠杆下策略近20、60、120、240日累加收益分别为0.07%、 - 0.45%、0.34%、1.33% [2] - 权益市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨 ，大小指数走势分化，北证50、微盘股指均创历史新高 ，沪深两市全天成交额1.17万亿元，较上个交易日放量832亿元 ，市场热点集中在消费、医药等方向，个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨 [2] 资金情况 - 5月20日隔夜shibor报1.5090%，较前一交易日下跌2.8bp ，7天shibor报1.5560%，较前一交易日下跌0.6bp ，14天shibor报1.6500%，较前一交易日下跌0.4bp ，1个月shibor报1.6170%，较前一交易日下跌0.7bp [3] 国债期货市场 - 2、5、10、30年期主力合约开盘、最高、最低、收盘价及涨跌、振幅、成交、持仓情况 [4] - 2、5、10、30年期活跃CTD券及对应IRR分别为1.81%、1.53%、1.98%、0.91% ，目前R007约1.6374% [4] 货币市场与现券 - 5月20日银行间质押式回购市场成交25亿元，增加5.81% ，隔夜、7天、14天、1个月利率有不同变化 [5] - 国债收益率曲线上行0.02 - 1.31BP ，信用债收益率曲线涨跌不一 [5][6] 机构持仓变化 - 分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加0.59% ，外资减少6.07% ，理财子减少8.58% ；周度变化：私募增加5.91% ，外资减少0.55% ，理财子减少3.23% [6] 宏观及行业新闻 - 5月20日央行进行3570亿元7天逆回购操作，利率为1.40%，与此前持平 [10] - 财政部于2025年5月20日开展国债做市支持操作 [10] - 5月20日人民币存款利率和LPR下调 ，三年及五年期定期存款利率下调25bp ，两年期及以下定期存款利率下调15bp ，活期存款利率下调5bp ，1年期LPR为3.0% ，5年期以上LPR为3.5% ，均下调10bp [10] 趋势强度 国债期货趋势强度为0 ，取值范围为【 - 2,2】区间整数 ，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 ， - 2表示最看空，2表示最看多 [11]