报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成交热度持续回升，CEA窄幅震荡，CCER大跌 [5] - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [7] - CEA价格跌至70元附近后，市场刚性需求和投机需求显现，成交热度提高，强制流通配额释放加速，5月底部或65 - 68元/吨 [9] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA21偏弱，CEA23偏强，CEA24持稳，挂牌14.68万吨，大宗70.00万吨 [6] - CCER方面，挂牌协议成交量0.10万吨，成交均价84.00元/吨，跌幅4.55% [6][13] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购，2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [7] 核心逻辑 - CEA价格跌至70元附近后，市场刚性和投机需求显现，成交热度提高，强制流通配额释放加速，5月底部或65 - 68元/吨 [9] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [9] 行情数据 - CEA不同年份情况：CEA19 - 20收盘价69.60元/吨，涨跌幅0.00%，总成交量0.00万吨，总成交额70.00万元；CEA21收盘价70.00元/吨，涨跌幅 - 0.71%，总成交量1.00万吨，总成交额0.00万元；CEA22收盘价70.00元/吨，涨跌幅0.00%，总成交量0.00万吨，总成交额221.75万元；CEA23收盘价71.06元/吨，涨跌幅0.75%，总成交量3.12万吨，总成交额5506.85万元；CEA24收盘价71.02元/吨，涨跌幅0.01%，总成交量80.56万吨，总成交额0.00万元 [11][12] - CCER成交均价84.00元/吨，涨跌幅 - 4.55%，成交额8.40万元，成交量0.10万吨，累计成交量175.87万吨 [13]