报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来西亚棕榈油4月期末库存增加，MPOB报告影响利空；USDA 5月供需报告对美豆影响偏多，需关注马棕产量、出口及美豆相关数据变化 [20][21] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3915.00，上日涨跌幅1.89%，隔夜涨跌幅0.80%；布伦特07（ICE）收盘价65.48，上日涨跌幅0.23%，隔夜涨跌幅0.48%等 [1] - 美元指数最新价100.34，涨跌幅 -0.61%；人民币（CNY/USD）最新价7.1916，涨跌幅 -0.03%等 [1] 现货行情 - 如DCE棕榈油2505华东现货价格8490，基差500，基差隔日变化20；DCE豆油2509山东现货价格8090，基差304，基差隔日变化 -12等 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水135美分/蒲式耳，CNF报价436美元/吨；阿根廷CNF升贴水135美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 美国大豆主产州未来天气展望（5月24 - 28日） - 美豆主产州降水量大多高于中值，气温整体低于正常水平，如阿肯色州气温低于正常水平、降水量高于中值 [3][4] 国际供需 - 马来西亚6月毛棕榈油参考价格下调至9.5%出口关税区间，参考价每吨3926.59马币，5月参考价每吨4449.35马币，征收10%关税 [7] - 2025年5月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加6.34%，出油率增加0.41%，产量增加8.50% [7] - 截至2025年5月18日当周，美国大豆种植率66%，高于市场预期，出苗率34% [7] - 民间出口商向菲律宾出售14.5万吨豆粕，于2024/2025年度交付 [7] - 截至2025年5月15日当周，美国大豆出口检验量217842吨，对中国大陆出口检验量为0吨，本作物年度迄今累计44131939吨 [8] - 巴西5月前三周出口大豆7836693.24吨，日均出口量较上年5月增加11.34% [8] - 巴西2024/25年度大豆产量预估1.697亿吨，压榨量预估5750万吨，出口量预估下调至1.082亿吨等 [9] - 阿根廷2024/25年度大豆作物可能因风暴遭受“重大损失”，估计产量5000万吨，布宜诺斯艾利斯省730000公顷大豆未收割 [10] - 波罗的海干散货运价指数下跌41点，或3%，报1347点，海岬型船运价指数等有相应变化 [11] 国内供需 - 5月19日，豆油成交14000吨，棕榈油成交1770吨，总成交15770吨，环比增加13849吨，涨幅721% [13] - 5月19日，全国主要油厂豆粕成交17.80万吨，较前一交易日增9.00万吨，开机率60.67%，较前一日上升3.17% [13] - 截至2025年5月16日，全国重点地区棕榈油商业库存35.97万吨，环比增加2.24万吨，增幅6.64%；豆油商业库存65.63万吨，环比增加0.19万吨，增幅0.29% [13] - 截至2025年5月19日，全国进口大豆港口库存549.403万吨，环比增加27.505万吨 [14] - 中国4月棕榈油进口量16万吨，同比增加6.4%；1 - 4月进口量54万吨，同比减少22.8%等 [14] - 5月19日，“农产品批发价格200指数”为114.09，比上周五下降0.75个点，猪肉平均价格20.91元/公斤，比上周五下降0.1% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率91.4%，降息25个基点概率8.6%；7月维持利率不变概率66.9%等 [17] - 美国4月谘商会领先指标月率 -1%，预期 -0.9%，前值 -0.7% [17] - 美联储博斯蒂克预计今年降息25个基点，降息次数取决于情况，关税细节重要 [17] - 欧元区4月CPI月率终值0.6%，预期0.6%，前值0.6%；年率终值2.2%，预期2.2%，前值2.2% [17] 国内要闻 - 5月19日，美元/人民币报7.1916，下调（人民币升值）22点 [19] - 5月19日，中国央行开展1350亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放920亿元 [19] - 中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，预期5.5%，前值7.7% [19] - 中国4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，预期5.5%，前值5.9% [19] 资金流向 - 2025年5月19日，期货市场资金净流入30.09亿元，商品期货资金净流出12.39亿元，股指期货资金净流入42.48亿元 [25] - 中证1000股指期货资金流向36.11亿元，中证500股指期货资金流向19.83亿元等，部分品种资金为净流出 [23]