报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂 - 基本面供需矛盾明确，空头资金占优，预计短期盘面维持偏弱运行，主力参考6 - 6.3万区间 [1] 镍 - 宏观情绪有所改善，下方成本支撑强，但中期供给宽松不改制约上方空间，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000 - 128000 [3] 不锈钢 - 矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格松动，产量维持高位，市场去库压力仍存，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [4] 锡 - 中美关税谈判达成重要共识，宏观情绪回暖或带动锡价反弹，但供给侧逐步修复且需求预期悲观，可尝试265000 - 270000区间试空，反弹偏空思路对待 [5] 氧化铝 - 短期内受检修减产影响，现货货源预计维持偏紧状态，价格预计偏强震荡运行；后续需关注企业检修减产及复产情况 [6] 铝 - 宏观利好为铝价提供底部支撑，低库存强化价格韧性，但需求端淡季压力限制上行空间，预计价格运行区间19500 - 21000 [6] 锌 - 短期价格在关税缓和信号下或有所支撑，中长期处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或维持高位震荡；悲观情形下，锌价重心或将下移，中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23500 [8] 铜 - 基本面呈现“强现实 + 弱预期”组合，短期价格或以震荡为主，关注5月后基本面是否持续及关税谈判节奏，主力关注78000 - 79000压力位 [11] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价63700元/吨，跌1.24%；工业级碳酸锂均价62050元/吨，跌1.27%等 [1] - 月间价差：2505 - 2506为200元/吨，较前值涨140元/吨等 [1] - 基本面数据：4月碳酸锂产量73810吨，环比降6.65%；需求量89627吨，环比涨3.02%等 [1] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍125000元/吨，跌0.89%；1金川镍升贴水2100元/吨，持平 [3] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本126132元/吨，月跌0.49%等 [3] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价27995元/吨，持平；电池级碳酸锂均价64500元/吨，跌0.46% [3] - 月间价差：2507 - 2508为 - 220元/吨，较前值跌20元/吨等 [3] - 供需和库存：中国精炼镍产量36300吨，月增6.08%；进口量8164吨，月降68.84%等 [3] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）13200元/吨，持平；期现价差420元/吨，涨3.70% [4] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价持平；8 - 12%高镍生铁出厂均价945元/镍点，涨0.27% [4] - 月间价差：2507 - 2508为 - 15元/吨，较前值跌5元/吨等 [4] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量344.01万吨，月增11.37%；出口量47.06万吨，月增70.98% [4] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡265100元/吨，跌0.15%；SMM 1锡升贴水800元/吨，持平 [5] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 12811.68元/吨，跌11.52%；沪伦比值8.06，持平 [5] - 月间价差：2506 - 2507为 - 20元/吨，较前值涨420元/吨等 [5] - 基本面数据：3月锡矿进口8323吨，环比降4.83%；SMM精锡3月产量15280吨，环比涨8.75% [5] - 库存变化：SHEF库存周报8417.0吨，环比降3.46%；社会库存9959.0吨，环比降2.30% [5] 氧化铝与铝 - 价格及价差：20230 SMM A00铝20270元/吨，跌0.20%；氧化铝（山东）平均价2950元/吨，涨1.03% [6] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 1311元/吨，较前值降45.3元/吨；沪伦比值8.16，较前值涨0.02 [6] - 月间价差：2506 - 2507为50元/吨，较前值涨5元/吨等 [6] - 基本面数据：4月氧化铝产量708.35万吨，环比降6.17%；电解铝产量360.60万吨，环比降2.91% [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭22650元/吨，跌0.53%；升贴水230元/吨，较前值涨5元/吨 [8] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 386元/吨，较前值涨79.77元/吨；沪伦比值8.36，较前值涨0.05 [8] - 月间价差：2506 - 2507为210元/吨，较前值涨65元/吨等 [8] - 基本面数据：4月精炼锌产量50.98万吨，环比涨0.31%；3月进口量5.78万吨，环比涨9.47% [8] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜78110元/吨，跌0.91%；SMM 1电解铜升贴水440元/吨，较前值跌5元/吨 [11] - 月间价差：2506 - 2507为440元/吨，较前值涨10元/吨等 [11] - 基本面数据：4月电解铜产量112.57万吨，环比涨0.32%；3月进口量30.88万吨，环比涨15.24% [11]