报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高月差不退，短期社库累积对盘面压力不明显，但海外市场 C - L 价差缩窄潜在利空在累积，宏观面中国经济弱于预期令市场情绪偏空，预计铜价短期将继续偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力下探收十字星，总持仓量下降，盘面价差结构持平 440，现货升水微跌至 440，美金铜仓单溢价和提单溢价均持平，周一社库较上周四累库 0.72 万吨，COMEX - LME 价差缩窄至 690，美国铜关税未落地，向 COMEX 转移的铜库存压缩 C - L 价差，LME 市场出库压力放缓 [7] 行业要闻 - 安托法加斯塔矿业公司位于智利的 Zaldivar 铜矿获环境批准，可继续使用现有水源运营至 2028 年，该授权允许推进将矿山寿命延长至 2051 年的研究，运营连续性项目将保持目前 26 万吨/天矿石开采率和 17.6 万吨/年铜产量，海水使用是企业战略关键要素 [10] - 2024 年及 2025 年一季度金属行业盈利整体稳增，黄金、镍钴锡锑、稀土磁材和铜板块领涨，电池金属等品种底部承压，当前金属行业估值偏低，铝、铜、镍钴锡锑估值处于相对低位，行业估值修复值得期待，行业分红回报延续提升态势，部分个股股息率达 5%以上，2025 年下半年应重点关注黄金、稀土、铜、铝、锡和钨板块配置机遇 [10] - 安徽鑫汇达铜业有限公司年产 10 万吨铜制品项目环评审批决定公示，项目位于安徽省池州经济技术开发区，占地约 140 亩，新建标准化厂房 2 栋约 4.4 万平米、附属用房约 0.3 万平米，改造原有 1.6 万平方米行政办公大楼，新建一条年产 5 万吨铜排生产线和一条年产 5 万吨铜板带生产线，产品适用于电器工程及新能源汽车领域，建成后形成年产 10 万吨铜制品能力 [11]