报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪锌主力期价冲高回落，宏观上中美关税大幅削减、美国通胀降温等利好有色板块，但穆迪下调美国信用评级使宏观担忧情绪再起，国内4月金融数据喜忧参半经济内生动力不足；基本面上4月中旬以来锌锭进口开启、5月炼厂检修与复产相抵供应压力未缓解，需求端各下游开工有不同表现；整体关税乐观情绪消化市场情绪重回谨慎，供增需弱基本面偏弱预期不改，预计锌价走势震荡偏弱 [3][4][10] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE锌从5月9日的22190元/吨涨至5月16日的22500元/吨，涨幅310元/吨；LME锌从2655.5美元/吨涨至2726美元/吨，涨幅70.5美元/吨；沪伦比值从8.36降至8.25；上期所库存从47102吨降至46351吨；LME库存从170325吨降至165175吨；社会库存从8.33万吨增至8.63万吨；现货升水从500元/吨降至250元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪锌主力ZN2506合约期价冲高回落，最终收至22500元/吨，周度涨幅1.4%，周五夜间震荡偏弱；伦锌前半周反弹后半周震荡修整，最终收至2686美元/吨，周度涨幅1.15% [6] - 现货市场5月16日上海、宁波、广东、天津等地0锌有不同成交价和升贴水情况，锌价反弹下游采买情绪减弱，进口锌流入使持货商下调升水报价，成交清淡 [7] - 库存方面，5月16日LME锌锭库存和上期所库存减少，5月15日社会库存增加，不同地区库存有不同变化原因 [8] - 宏观方面，美国通胀降温，4月CPI、核心CPI、PPI有相应数据表现，4月零售销售环比小幅超预期但弱于前值，美联储官员有相关表态，中美双方同意大幅降低双边关税水平；国内4月新增人民币贷款、新增社融等金融数据有相应表现 [8][9] 行业要闻 - 截止至5月16日当周，内外锌精矿周度加工费分别报3500元/金属吨和45美元/干吨，分别环比持平和增加5美元/干吨 [11] - 紫金矿业旗下俄罗斯Kyzyl - Tashtyg矿山因国际制裁等面临财务困境计划暂停运营，该矿山2024年产出锌精矿约7.13万金吨、铅精矿约4750金吨 [11][12] - New Century 2025Q1锌精矿产量3万吨，比2024年去天气影响的产量增加50%；紫金矿业2025Q1矿产锌88215吨，同比下降10%，环比下降9% [12] 相关图表 - 报告展示了沪锌伦锌价格走势、内外盘比价、现货升贴水、LME升贴水、上期所库存、LME库存、社会库存、保税区库存、国内外锌矿加工费情况、锌矿进口盈亏、国内精炼锌产量情况、冶炼厂利润情况、精炼锌净进口情况、下游初端企业开工率等图表 [14][15][17]