报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金短期或继续调整，长期牛市未结束，战略配置价值高，白银短期区间震荡[8120,8350] [1][3][4] - 铜价上方压力减轻，向上空间打开，中长期看涨，短期沪铜关注区间【77800，79500】，伦铜关注区间【9400，9800】美元/吨 [5][6] - 锌短期止跌反弹，但偏弱趋势难改，建议反弹抛空，长期供增需弱，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2650，2780】美元/吨 [7][8] - 铝价短期偏强，建议沪铝逢低短多，关注库存变动，主力运行区间【19600 - 20200】，氧化铝偏弱区间运行 [9][10] - 镍价反弹承压，建议镍、不锈钢暂时观望，镍主力运行区间【121000 - 127000】 [11][12] - 碳酸锂主力合约短期延续弱势，建议反弹沽空【62500 - 64500】 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：关税谈判延缓避险情绪，美国通胀数据走低，黄金调整后震荡，白银小幅波动 [2] - 基本逻辑：美国通胀低于预期，市场押注两次降息；巴以冲突；印度拟对美部分产品征关税；短期关税后避险情绪退却，长期全球资产配置再平衡及财政货币双宽松支撑黄金吸引增量资金 [3] - 策略推荐：短期黄金盘面或继续调整，关注750附近表现，长线投资者等待企稳入场；白银短期或继续区间震荡[8120,8350] [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜震荡上行，收复上方缺口 [5] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，铜精矿加工费续创新低，4月国内电解铜产量环比减少，COMEX铜和国内电解铜库存有变化，警惕交割结束后铜高位回落风险 [5] - 策略推荐：建议前期多单继续持有，部分可逢高止盈，中长期看涨，短期沪铜关注区间【77800，79500】，伦铜关注区间【9400，9800】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：锌隔夜止跌反弹 [7] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，近期泰克旗下矿山或暂缓出口，锌精矿国产加工费环比增长，4月国内锌锭产量增长，下游需求旺季尾声，中下游企业开工回落 [7] - 策略推荐：建议反弹抛空，长期把握逢高空机会，沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2650，2780】美元/吨 [8] 铝 - 行情回顾：铝价偏强，氧化铝低位反弹走势 [9] - 产业逻辑：电解铝海外贸易环境缓和，国内库存下降，需求端开工率上升但终端淡季临近需求分化；氧化铝海外铝土矿供应高位，国内企业检修减产集中，成本支撑减弱，供应过剩 [10] - 策略推荐：建议沪铝逢低短多，关注库存变动，主力运行区间【19600 - 20200】，氧化铝偏弱区间运行 [10] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹走势 [11] - 产业逻辑：镍海外扰动减弱，菲律宾禁矿和印尼提费政策支撑镍价，国内精炼镍产量和开工率增长，库存偏高；不锈钢现货市场库存去化遇阻，终端消费不乐观，供需过剩 [12] - 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望，关注下游消费情况，镍主力运行区间【121000 - 127000】 [12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507高开低走，全天增仓下行 [13] - 产业逻辑：需求难超预期，锂价试探资源端成本支撑，海外矿山成本下滑，供应端未现大厂持续规模减停产，二季度需求一般，上游冶炼厂累库压力大 [14] - 策略推荐：反弹沽空【62500 - 64500】 [14]