报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内经济呈现贸易环境边际改善与内需逐步修复的双重特征，中美关税阶段性缓和显著改善外部环境，叠加CPI环比转正与稳增长政策发力推动内需修复，市场风险偏好或进一步提升，策略上建议逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）最新3851.0，环比+1.4；IF次主力合约（2505）最新3892.0，环比+9.4；IC主力合约（2506）5654.6，环比-18.6；IC次主力合约（2505）5767.2，环比-6.6；IH主力合约（2506）2688.2，环比+2.8；IH次主力合约（2505）2708.6，环比+6.4；IM主力合约（2506）5996.6，环比-25.6；IM次主力合约（2505）6126.8，环比-10.4 [2] - IF-IH当月合约价差1183.4，环比+2.2；IC-IF当月合约价差1875.2，环比-25.8；IM-IC当月合约价差359.6，环比-6.0；IC-IH当月合约价差3058.6，环比-23.6；IM-IF当月合约价差2234.8，环比-31.8；IM-IH当月合约价差3418.2，环比-29.6 [2] - IF当季-当月-108.8，环比-10.4；IF下季-当月-147，环比-11.6；IH当季-当月-54.4，环比-3.8；IH下季-当月-57.6，环比-2.8；IC当季-当月-275.2，环比-13.8；IC下季-当月-384.8，环比-16.6；IM当季-当月-324.6，环比-16.4；IM下季-当月-466.8，环比-17.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-30330.00，环比-1650.0；IH前20名净持仓-11634.00，环比-1769.0；IC前20名净持仓-14508.00，环比+327.0；IM前20名净持仓-35905.00，环比-2521.0 [2] 现货价格 - 沪深300为3896.26，环比+5.7；上证50为2708.06，环比+5.4；中证500为5781.67，环比-12.0；中证1000为6151.01，环比-16.5 [2] - IF主力合约基差-43.3，环比-5.7；IH主力合约基差-21.5，环比-5.4；IC主力合约基差-93.7，环比+12.0；IM主力合约基差-114.0，环比+16.4 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）为13260.20，环比-148.48；两融余额（前一交易日，亿元）为18087.53，环比+47.42；北向成交合计（前一交易日，亿元）为1495.04，环比+153.68；逆回购（到期量，操作量，亿元）为-4050.0，环比+1800.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）为+182.71，环比-416.04；上涨股票比例（日，%）为35.86，环比-40.12；Shibor（日，%）为1.406，环比-0.016 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2505）为14.00，环比-9.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）为10.11，环比-4.73；IO平值看跌期权收盘价（2505）为21.20，环比-16.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）为9.99，环比-4.85 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）为5.84，环比-1.11；成交量PCR（%）为63.99，环比+3.10；持仓量PCR（%）为77.50，环比+3.37 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股为4.20，环比-3.30；技术面为3.60，环比-4.00；资金面为4.70，环比-2.70 [2] 行业消息 - 商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留加征剩余10%的关税，取消部分行政令对中国商品加征的关税；中国相应修改对美国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留加征剩余10%的关税，取消部分公告对美国商品加征的关税，并采取措施暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [2] - 国家统计局数据显示，4月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.1%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.7% [2] - 5月9日海关统计，2025年前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%，其中出口8.39万亿元，增长7.5%，进口5.75万亿元，下降4.2%；4月份我国货物贸易进出口总值3.84万亿元，增长5.6%，其中出口2.27万亿元，增长9.3%，进口1.57万亿元，增长0.8% [2] 观点总结 - A股主要指数涨跌不一，沪指涨0.17%，收报3374.87点；深证成指跌0.13%，收报10288.08点；创业板指跌0.12%，收报2062.26点；沪深两市成交额微幅减少，全市场个股超1900只上涨，行业板块多数上涨，银行、美容护理板块涨幅居前，国防军工、计算机板块跌幅居前 [2] - 国内经济基本面，物价层面4月CPI环比由降转涨，同比降幅不变，PPI环比降幅不变，同比降幅略有扩大，CPI - PPI剪刀差较上月扩大，或暗示未来物价仍面临一定压力；贸易层面4月份进出口较一季度加快4.3个百分点，外贸延续平稳增长态势，韧性凸显 [2] - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，显著缓解短期贸易摩擦升级风险；5月7日央行等三部门联合发布“一揽子金融政策”，释放稳增长等积极信号 [2] - 当前国内经济呈现贸易环境边际改善与内需逐步修复的双重特征，中美关税阶段性缓和显著改善外部环境，叠加CPI环比转正与稳增长政策发力推动内需修复，市场风险偏好或进一步提升，策略上建议逢低买入 [2] 重点关注 - 5月13日20:30关注美国4月核心CPI同比 - 5月14日22:30关注美国至5月9日当周EIA原油库存（万桶） - 5月15日20:30关注美国4月零售销售月率/美国至5月10日当周初请失业金人数（万人） [3]