行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[2] 核心观点 - 铁水日产高位微增，关注淡季需求支撑[1] - 财政政策预期宽松及市值管理落地有望带动板块估值提升[87] - 产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型必然趋势[87] 供给端分析 - 五大钢材合计产量874.17万吨，周环比下降1.08%，同比下降1.31%[21] - 247家钢铁企业铁水日均产量245.64万吨，周环比上升0.09%，同比上升4.75%[21] - 高炉产能利用率92.09%，周环比上升0.09pct，同比上升4.42pct[21] - 电弧炉钢厂产能利用率55.08%，周环比下降0.38pct，同比上升3.20pct[21] 需求端分析 - 五大钢材合计消费量845.20万吨，周环比下降12.94%，同比下降9.14%[27] - 建筑用钢日成交量9.43万吨，周环比下降1.57%，同比下降26.10%[27] - 钢材单月出口1045.63万吨，月环比上升30.12%，同比上升5.75%[27] - 5月份南方需求淡季，建筑钢材市场需求预计放缓[27] 库存端分析 - 五大钢材社会库存1033.04万吨，周环比上升0.91%，同比下降25.64%[43] - 五大钢材厂内库存443.03万吨，周环比上升4.63%，同比下降10.57%[43] - 螺纹钢社会库存465.36万吨，周环比下降1.16%[44] 成本端分析 - 澳洲粉矿62%Fe价格758.25元/湿吨，周环比下降0.67%[66] - 废钢价格2426.44元/吨，周环比下降0.05%[66] - 低硫主焦煤价格1277.15元/吨，周环比下降1.10%[67] - 独立焦化企业吨焦利润1元/吨，周环比扭亏为盈[67] 价格端分析 - 普钢价格指数3453.7元/吨，周环比下降0.85%[71] - 特钢价格指数9344.18元/吨，周环比上升0.09%[71] - 全球钢材价格指数209.4点，周环比下降0.10%[71] 重点公司分析 - 南钢股份2025年预测EPS 0.41元，PE 10.6倍[6] - 华菱钢铁2025年预测EPS 0.41元，PE 11.9倍[6] - 宝钢股份2025年预测EPS 0.48元，PE 14.4倍[6] - 久立特材2025年预测EPS 1.76元，PE 13.9倍[6] 投资建议 - 关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头：南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份[87] - 关注具有高附加值产品的特钢公司：久立特材、武进不锈、甬金股份[87]