报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口库存去化，基本面边际略有改善但压力犹存，部分贸易商试探性上调报价，周末宏观情绪有所好转，本周纸浆期货主力价格区间反弹为主，但上方空间有限[4] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格分析 - 现货浆价行情：上周纸浆现货市场价格呈针稳阔弱走势，针叶浆报价环比持平，阔叶浆报价环比下跌；本色浆、化机浆和非木浆持稳 [10][13] - 纸浆期货行情：上周纸浆期货主力合约SP2507先抑后扬震荡整理，周线收于5164元/吨，上涨44元/吨，成交量增加，持仓量减少 [15] - 纸浆期现基差：上周木浆现货价格涨幅小于期货价格，期现基差贴水幅度缩减，针叶木浆与期货主力合约收盘价基差贴水1036元/吨 [19] - 原木期货行情：上周原木期货主力合约2507先扬后抑震荡下跌，周线收于784.5元/立方米，下跌4.0元/立方米，成交量增加，持仓量增加 [21] 纸浆供应端分析 - 纸浆周产量：上周纸浆产量46.57万吨，环比增加0.28万吨，阔叶浆产量21.54万吨，化机浆产量20.07万吨 [23] - 产能利用率：上周国产阔叶浆产能利用率79.59%，环比上升2.06%，化机浆产能利用率84.11%，环比下降0.98% [26] - 月度产量：2025年4月国内纸浆产量199.97万吨，环比减少21.33万吨，木浆、阔叶浆、化机浆产量均环比下降 [28] - 月度产能利用率：2025年4月国内阔叶浆产能利用率69.22%，环比下降12.37%，化机浆产能利用率83.62%，环比下降0.74% [33] - 月度生产毛利：2025年4月阔叶浆生产毛利1021.81元/吨，环比下降278.25元/吨，化机浆生产毛利 -225.45元/吨，环比下降11.84元/吨 [34] - 纸浆进口量：2025年3月纸浆进口量324.91万吨，环比增加2.91万吨，1 - 3月累计进口量964万吨，同比增加45万吨 [37] 纸浆需求端分析 - 生活用纸市场：上周国内生活用纸产量27.8万吨，环比增加0.1万吨，产能利用率62.9%，环比上升0.2% [40] - 文化纸市场：上周铜版纸产量7.4万吨，环比减少0.3万吨，产能利用率54.6%，环比下降2.5%；双胶纸产量20.1万吨，环比增加0.1万吨，产能利用率56.3%，环比上升0.2% [44] - 包装纸市场：上周白卡纸产量29万吨，环比减少1.6万吨，产能利用率70.73%，环比下降3.9%；白板纸产量19.7万吨，环比减少0.2万吨，产能利用率69.86%，环比下降0.71%；瓦楞纸产量44.4万吨，环比减少0.5万吨，产能利用率59.1%，环比下降1.0%；箱板纸产量59.7万吨，环比减少1.5万吨，产能利用率65.3%，环比下降2.1% [47][50] - 下游原纸现货价格：上周生活用纸部分报价持平，部分下跌；文化纸报价下跌；白板纸部分报价持平，部分上涨；白卡纸部分报价下跌，部分持平；箱板纸和瓦楞纸价格持平 [51][54][56] - 下游原纸产能利用率：2025年4月生活用纸和白卡纸产能利用率环比回落，双胶纸有所回落，铜版纸略有上升 [59][62] - 国内纸浆消费量：2025年4月国内纸浆消费量326.8万吨，环比减少17.3万吨 [65] 纸浆库存端分析 - 纸浆港口库存：上周国内港口库存整体去库，青岛港、常熟港、天津港库存均环比下降 [69][72] - 期货纸浆仓单：上周纸浆期货仓单32.06万吨，环比增加9338吨，山东地区合计仓单环比增加 [73]