报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从基本面来看，成材端消费拐点显现，库存去化明显放缓，现货端供需有走弱迹象，叠加市场对后期出口下滑存有担忧，致钢价偏弱运行，短线受中美经贸高层会谈取得实质性进展影响，情绪上或有提振，反弹空间有限，关注长流程成本压力（3057），谨慎操作 [7] 各部分总结 第一部分 结论及平衡表 - 上周国内钢材现货价格下跌，华东上海螺纹3150元（-50），唐山螺纹3170元（-20）；上海热卷3200元（-40），天津热卷3180元（-20） [5] - 截至5月8日，五大品种钢材整体产量降9.52万吨，厂库环比增19.62吨，社库增9.35万吨，表观需求845.2万吨，环比降125.66万吨 [6] - 截至5月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3057元，点对点利润142元左右，热卷长流程现金含税利润93元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3299元左右，谷电成本在3144左右，华东螺纹平电利润 -189元左右，谷电利润 -34元 [6] - 废钢端，截止4月24日，张家港废钢价格2110元/吨，环比持平；89家独立电弧炉企业产能利用率34.2%，环比回升3.1个百分点；255家样本钢厂日耗54.5万吨，环比回升1.79万吨；255家钢企废钢库存总计518.7万吨，环比下降20.86万吨，降幅3.9%；预计废钢跟随钢价波动 [6] - 2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%；2025年1 - 3月统计局口径，生铁累计产量2.16亿吨，较2024年同期增0.8%，粗钢累计产量2.59亿吨，较2024年同期增0.6% [15] - 3月PMI为50.5%，制造业采购经理指数、生产、新订单等指标有不同程度变化 [18][19] - 给出粗钢供需平衡表，涵盖2019 - 2025E年的供应、需求、库存等数据及同比变化 [30] 第二部分 供需基本面 - 套利策略跟踪方面，展示了05合约卷螺差、螺纹05合约盘面利润、热卷05合约盘面利润等数据 [46] - 供给（长流程）上，247家高炉产能利用率92.1%，较上期涨0.09，环比减幅0.10%；日均铁水产量245.6万吨，较上期涨0.22，环比减幅0.09% [50] - 供给（短流程）上，截止5月8日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.2%（+3.1）；截止5月8日铁废价差 -78.92元（-1.4） [53] - 本周螺纹钢原样本产量223.53万吨（-9.58），其中长流程产量197.22万吨（-6.61），短流程产量26.31万吨（-3.24） [66] - 本期磨机开工负荷有一定下降，全国水泥磨机开工负荷均值44.13%，较上周下降4.17个百分点，降幅扩大3.43个百分点 [76] - 本期原样本螺纹厂库188.27万吨（+15.11），社会库存465.36万吨（-5.48），总库存653.63万吨（+9.63） [82] - 热卷本周产量320.38万吨，环比增1.08万吨，表需309.53万吨，环比降6.34万吨，厂库降0.7吨，社库环比增11.55，总体库存降6.86万吨 [85] - 截止5月9日，上海地区冷热价差为490元/吨（-40） [92] - 截止5月9日，中国FOB出口价格462美金（+5），出口利润 +13.5美金（+4.45）；国内主要港口（32港）出港299.52万吨（-65.37） [95]