报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场阶段性企稳，宏观上美元企稳回升、市场情绪趋稳，行业处于强现实弱预期格局，24/25榨季巴西略微减产叠加印度产量大幅下降偏多，25/26榨季预计南北半球均大幅增产偏空，给出加工利润后纽约原糖反弹，需关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [3][28] - 国内市场以区间整理为主，24/25榨季国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢，郑糖趋势上跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，1 - 3月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比大幅下降，广西产区干旱威胁25/26榨季产量，内强外弱格局延续，二季度持续关注内外价差收窄机会 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 国际市场 - 美元指数100.42（前值100.04），美元兑巴西雷亚尔5.65（前值5.64），WTI原油价格61.06美元/桶（+4.59%），纽约原糖活跃合约价格17.82美分/磅（+3.18%） [1] - 截至5月6日，基金多单减少3757手，基金空单增加19504手，净多单同比减少23261手至11269手 [1] - 截至4月16日，25/26榨季巴西中南部累计产糖73万吨，同比增加1万吨 [1] - 截至4月30日，24/25榨季印度产糖2570万吨，同比减少577万吨 [1] - 截至4月9日，24/25榨季泰国产糖1005万吨，同比增加131万吨 [1] 国内市场 - 广西集团现货报价6150元/吨，环比上周下跌40元/吨；郑糖主力报5839元/吨，环比上周下跌48元/吨；主力合约基差走平 [2] - 截至4月底，24/25榨季中国产糖1111万吨，同比增加115万吨 [2] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨 [2] - 截至3月底，24/25榨季中国累计进口食糖161万吨，同比减少145万吨 [2] 宏观数据 - 汇率方面，美元指数100.42（前值100.04），美元兑巴西雷亚尔5.65（前值5.64） [6] - 原油方面，WTI原油价格61.06美元/桶（+4.59%） [6] 行业数据 市场价格与交易数据 - 纽约原糖活跃合约价格17.82美分/磅（+3.18%） [15] - 广西集团现货报价6150元/吨，环比上周下跌40元/吨；郑糖主力报5839元/吨，环比上周下跌48元/吨；主力合约基差走平 [15] - 截至4月底，24/25榨季中国产糖1111万吨，同比增加115万吨 [15] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨 [15] - 截至上周末，郑州白砂糖仓单为30200张 [15] - 截至5月6日，基金多单减少3757手，基金空单增加19504手，净多单同比减少23261手至11269手 [15] 行业供需数据 - 全球供需上，国际糖业组织（ISO）预计24/25榨季供应短缺488万吨（前值短缺251万吨） [19] - 巴西方面，截至4月16日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗0.17亿吨，比上年同期增加2.99%；产糖73万吨，比上年同期增加1.25%；产酒精9.2亿升，比上年同期增加11.54%；累计产糖用蔗比44.77%，上年同期为44.08% [19] - 印度方面，截至4月30日，24/25榨季印度产糖2570万吨，同比减少577万吨 [19] - 泰国方面，截至4月9日，24/25榨季泰国产糖1005万吨，同比增加131万吨 [20] - 中国供求数据上，CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨（+10万吨）；25年3月进口食糖7万吨，24/25榨季累计进口食糖161万吨 [20] - 中国产销数据上，截至4月底，24/25年制糖期全国共生产食糖1111万吨，同比增加115万吨；共销售食糖724万吨，同比增加150万吨；累计销糖率65.22% [20] 操作建议 - 国际市场阶段性企稳，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [28] - 国内市场区间整理为主，二季度持续关注内外价差收窄机会 [28]