报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、LPG、PX、PTA/P R、乙二醇、沥青预计反弹；L、PP预计企稳；PVC预计震荡；玻璃预计偏弱；纯碱预计震荡；甲醇、尿素预计偏空 [1] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，内盘首个交易日结算价下降，WTI上升3.43%，Brent上升3.19%，SC下降3.92% [2] - 基本逻辑：五一期间OPEC+增产利空释放，中方同意与美方接触使油价反弹；供给上OPEC+增产速度超预期，4 - 6月8个成员国将增产约96万桶/日；需求上EIA预计2025年全球石油需求为1.037亿桶/日；库存上美国商业原油和汽油库存下降，战略原油储备上升 [3] - 策略推荐：中长期油价受关税、新能源和OPEC+扩产影响供给过剩，波动区间55 - 65美元；短周期超跌反弹但上行动力不足，反弹偏空，SC关注【460 - 470】 [4] LPG - 行情回顾：5月6日，PG主力合约收于4399元/吨，环比上升0.14%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [6] - 基本逻辑：五一期间油价下降利空释放，成本端企稳，液化气跟随反弹；仓单量环比下降；PDH装置利润持平，烷基化装置利润下降；供应下降，需求端开工率有升有降，库存上炼厂库存下降，港口库存上升 [7] - 策略推荐：中长期走势锚定原油偏空；日线反弹但上行动力不足，走势偏震荡，卖出牛市价差期权，PG关注【4430 - 4470】 [8] L - 行情回顾：5 - 9价差日环比+11元/吨 [10] - 基本逻辑：供给上年内投产新产能，部分进口窗口关闭；需求上农膜旺季尾声；基差走强，油价反弹，装置高开工，供给充沛，短线空单可部分止盈；中长期装置投产压力高叠加原油下行，逢高偏空，L关注【6980 - 7080】 [11] - 策略推荐：逢高偏空，关注【6980 - 7080】 [11] PP - 行情回顾：L - PP09价差日环比 - 20元/吨 [13] - 基本逻辑：供应上一季度装置开车，后市关注新装置投产进度，制品出口承压；装置大量重启，中美谈判，空L - PP价差止盈；中长期装置投产压力高叠加原油下行，反弹偏空，PP关注【6980 - 7070】 [14] - 策略推荐：反弹偏空，关注【6960 - 7080】 [14] PVC - 行情回顾：9 - 1价差环比+6元/吨 [16] - 基本逻辑：供给上1月新增装置投产，产能利用率79%；需求上房地产竣工面积降幅收窄，下游开工率季节性下降，出口增加；电石涨价，仓单增加，中美谈判市场情绪好转，关注春检和政策变动，低估值支撑，短期观望，回调偏多，V关注【4850 - 4970】 [17] - 策略推荐：短期观望，回调偏多，关注【4850 - 4970】 [17] PX - 行情回顾：4月30日，PX华东地区现货6500元/吨，PX09合约日内收盘6212元/吨，华东地区基差288元/吨 [18] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应压力缓解，但国际开工负荷下滑，进口量增加；需求端PTA装置检修多；库存整体偏高；5月基本面改善，跟随成本波动，原油止跌反弹，关注逢高空机会，PX关注【6130 - 6280】 [19] - 策略推荐：关注【6130 - 6280】 [19] PTA/P R - 行情回顾：4月30日，PTA华东4560元/吨，TA09日内收盘4434元/吨，TA5 - 9月差108元/吨，华东地区基差126元/吨 [20] - 基本逻辑：装置检修多，供应压力缓解；下游聚酯开工负荷高但预期走弱，终端织造库存高；PTA去库，加工费低，估值偏低；跟随成本波动，原油止跌反弹，关注逢高空机会，TA关注【4370 - 4480】 [21] - 策略推荐：关注【4370 - 4480】 [22] 乙二醇 - 行情回顾：4月30日，华东地区乙二醇现货价4214元/吨，EG09日内收盘4155元/吨，EG5 - 9月价33元/吨，华东基差59元/吨 [23] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应压力缓解，但到港量和进口量增加；需求端聚酯负荷高但预期走弱，终端织造库存高；库存偏高，成本支撑弱；节后盘面低开，原油止跌反弹，关注逢高空机会，EG关注【4130 - 4230】 [24] - 策略推荐：关注【4130 - 4230】 [25] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价多数下调，盘面弱势运行，沙河基差走弱，仓单减少 [26] - 基本逻辑：宏观上中美贸易战和关税担忧使情绪谨慎；供应端压力减弱但需求起色慢，面临过剩压力；自身基本面供应稳定，需求季节性改善但低于同期，上游累库，中游库存压制反弹，期货贴水扩大，关注相关因素，FG关注【1060 - 1090】，5日均线承压 [27] - 策略推荐：关注【1060 - 1090】，5日均线承压 [27] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面承压回落，基差扩大，仓单减少，预报增加 [28] - 基本逻辑：5月企业有检修计划，供给或收缩，但开工率仍高；下游需求疲软；碱厂库存小幅去库但绝对库存高；两种制法利润提升；关注装置检修等因素，SA关注【1320 - 1350】 [29] - 策略推荐：关注【1320 - 1350】 [29] 甲醇 - 行情回顾：4月30日，华东地区甲醇现货2443元/吨，主力09合约日内收盘2251元/吨，华东基差216元/吨，港口基差192元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润72美元/吨 [30] - 基本逻辑：前期检修装置复产，海外进口预期兑现，供应压力增加；国内综合利润高，开工负荷上升，海外部分装置降负；需求端MTO装置开工负荷下降，传统需求淡季；社会库存累库，成本支撑弱；短期偏宽松，反弹偏空 [30] - 策略推荐：关注【2220 - 2260】 [31] 尿素 - 行情回顾：4月30日，山东地区小颗粒尿素现货1850元/吨，主力合约日内收盘1857元/吨，UR5 - 9合约价差12元/吨，山东基差 - 7元/吨 [32] - 基本逻辑：检修装置恢复，供应压力增加；需求端农业施肥空档期但后续预期向好，工业需求复合肥开工下降、三聚氰胺开工上升；出口法检政策紧，但今年氮肥出口增量大；库存累库，成本端支撑弱稳；基本面宽松，若出口传言证伪，关注反弹布局空单机会 [33] - 策略推荐：若出口传言证伪，关注反弹布局空单机会 [33] 沥青 - 行情回顾：5月6日，BU主力合约收于3361元/吨，环比下降1.38%，山东、华东、华南市场价有不同变化 [35] - 基本逻辑：五一节后油价反弹，下游开工率回升，短线反弹；中长期锚定原油，油价阻力大，维持逢高空观点；成本利润方面企业综合利润上升；供应上产量下降，需求端下游开工率上升；库存上部分企业库存有降有升，BU关注【3400 - 3450】 [36] - 策略推荐：沥青估值偏高，成本端油价走弱，逢高沽空，日线反弹但不建议追多，关注【3400 - 3450】 [36]