报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美互加大额关税，3月纺织业景气指数回升至52.47%荣枯线上方，4月消费调低、库存增加，3月纺织品服装出口同比增12.4%，3月我国棉花进口7万吨、同比减少81.4%，棉纱进口13万吨、同比减少31%，农村部4月预计24/25年度产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨，整体偏空 [4] - 现货3128b全国均价14113，基差1368（09合约），升水期货，偏多 [4] - 中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [4] - 国内棉花“金三银四”已过，市场整体较为冷清，棉花目前弱势整理，中美谈判情况不明，郑棉主力09预计在12600 - 12900区间震荡 [4] - 利多因素为期货价格接近历史低位，利空因素为外贸订单减少、库存增加、美国加关税、对美出口贸易停滞、欧洲出台法案限制进口 [6] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期郑棉主力09在12600 - 12900区间震荡，存在期货价格接近历史低位的利多因素和外贸订单减少等利空因素 [4][6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球棉花供需平衡表显示，24/25年度4月全球棉花产量合计2632.1万吨，较上月调整 -1.5万吨，同比增加7%；消费合计2526.1万吨，较上月调整 -11.4万吨，同比增加1%；期末库存830万吨，较上月调整9.8万吨，同比增加4% [11] - 中国棉花供需平衡表显示，24/25年度4月预计产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [19] 持仓数据 未提及